20210617-天风证券-6月美联储FOMC议息会议极简点评_美联储对市场说_这里没什么可看的_继续往前走吧__4页_415kb

美联储6月FOMC议息会议总结

核心内容

美联储于2021年6月17日召开FOMC议息会议，整体政策基调维持宽松，未对市场预期造成显著冲击。会议内容表明，美联储在当前经济环境下仍倾向于保持政策的稳定性和可预测性，以避免市场波动。

主要观点

• IOER与RRP调整：美联储上调了IOER（隔夜逆回购协议利率）和RRP（补充储备比率计划）利率各5个基点，这被视作技术性调整，旨在缓解市场流动性过剩问题，而非真正的加息。此举有助于提高短端利率，减少资金在隔夜市场的空转，提升金融体系的运转效率。

• 点阵图预测：有7位FOMC委员认为2022年将开始加息，6位认为2023年。尽管点阵图有所变化，但分析师认为不应过度解读，因为历史经验表明政策预测并不总是准确，特别是在经济复苏可能快速结束的背景下。

• 通胀与经济增长预期上调：美联储上调了对经济增长和通胀的预期，这与市场已有预期一致。同时，明确表示将坚持平均通胀目标制，表明其对通胀管理的立场未变。

• 市场预期一致：会议结果基本符合市场预期，没有出现意外的鹰派信号，如加息或Taper Talk。市场此前已做好充分准备，因此反应相对平稳。

关键信息

• 市场反应：美股和美债在会议前后表现出典型的V型和倒V型走势，显示市场对政策结果的积极预期。相比之下，A股创业板的表现则显得更为消极，可能受到其他市场因素影响。

• 流动性拐点预期：根据相关报告，美元流动性的拐点可能出现在2021年8月。这一拐点为二阶导，意味着流动性收紧的节奏将逐步加快，而非突然变化。

• 风险提示：报告指出，需关注疫情再次爆发、通胀持续时间与幅度超预期、以及货币政策超预期收紧等风险因素。

总结

美联储在6月FOMC会议中展现出稳定的政策立场，未对市场造成意外冲击。通过技术性调整IOER和RRP利率，旨在改善流动性体系的效率，而非紧缩政策。尽管点阵图显示未来可能加息，但其预测价值有限，且美联储强调将提前沟通Taper，避免类似2013年Taper tantrum的市场波动。整体来看，市场对政策的反应较为平稳，但高估值股票仍可能面临一定压力，影响或为阶段性而非趋势性。流动性拐点可能出现在8月，需密切关注后续政策动向与市场反应。