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证券研究报告-晨会聚焦总结

核心内容概述

本报告为中原证券2020年10月20日的晨会聚焦内容，涵盖宏观经济、行业分析、重点数据更新以及投资建议等部分。报告指出，三季度宏观数据发布后，A股市场呈现高开低走的趋势，部分行业如通信、传媒、基础化工和锂电池表现出结构性机会，而政策和市场环境的变化也带来了相应的风险提示。

主要观点与关键信息

宏观经济数据

• 中国1-9月固定资产投资（不含农户）同比增长 0.8%，增速年内首次由负转正。
• 中国前三季度GDP同比增长 0.7%，增速由负转正，第三季度GDP同比增长 4.9%，环比增长 2.7%。
• 前三季度全国居民人均可支配收入实际增长 0.6%，年内首次转正。
• 夏粮早稻产量合计17010万吨，较上年增加224万吨。
• 生猪存栏37039万头，同比增长 20.7%，能繁殖母猪存栏增长 28%。

大宗商品走势

国际市场表现

行业分析

通信行业

• 通信（中信）板块指数9月下跌 10.5%，跑输沪深300、中小板、创业板。
• 9月通信终端及配件、增值服务和系统设备板块跌幅较大，分别为 10.59%、11.94% 和 13.94%。
• 三大运营商8月移动用户合计净增26.1万，5G用户发展良好，中国移动和中国电信8月净增5G用户超过两千万。
• 1-8月电信业务收入同比增长 3.1%，移动互联网流量增长显著。
• 投资建议：关注5G建设相关主设备（如中兴通讯）和光模块（如新易盛、天孚通信），以及光纤光棒板块（如亨通光电、中天科技）。

传媒行业

• 国庆档电影市场含服务费总票房38.29亿元，同比减少 24.18%，但仍排在历史第二位。
• 影视、游戏板块在十一假期后出现明显调整，但游戏行业景气度延续。
• 投资建议：关注院线及影投龙头（如万达电影、中国电影、光线传媒）和手游龙头（如三七互娱、完美世界、吉比特）。

基础化工行业

• 9月基础化工行业指数下跌 5.76%，但行业景气度继续回升。
• 9月主要产品中，氯气、碳酸二甲酯、硫酸等价格上涨。
• 投资建议：关注化纤、染料和农药板块。

锂电池行业

• 9月锂电池指数跑赢沪深300指数，新能源汽车销售同比增长 73.03%。
• 电解液产业链价格大幅上涨，六氟磷酸锂价格上涨 29.5%。
• 投资建议：调升行业为“强于大市”，关注细分领域龙头（如宁德时代、当升科技、新宙邦、亿纬锂能、恩捷股份、星源材质等）。

重点数据更新

限售股解禁明细

沪深港通前十大活跃个股

新股申购

投资建议与评级

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10% 以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 -10% 至 10% 之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅 10% 以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15% 以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5% 至 15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5% 至 5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5% 以上。

风险提示

• 通信行业：新基建政策落地不及预期、中美摩擦、运营商资本开支不及预期、系统性风险。
• 传媒行业：疫情反复难以控制、监管政策不确定性风险、行业竞争加剧、行业发展不及预期、外部政治环境风险。
• 基础化工行业：原材料价格大幅下跌、宏观经济大幅下行。
• 锂电池行业：行业政策执行力度不及预期、细分领域价格大幅波动、新能源汽车销量不及预期、行业竞争加剧、盐湖提锂进展超预期。
• 计算机行业：国际形势多变性、疫情对全球经济的负面影响、政府削减投入、大厂冲击传统厂商。

结论

总体来看，A股市场在三季度宏观数据发布后呈现震荡走势，部分行业如通信、传媒、基础化工和锂电池表现出结构性机会。投资者可关注三季报业绩超预期的个股，以及新能源汽车、5G、云计算等高景气度领域。同时，需警惕政策、经济和行业竞争等风险因素。