文档内容总结
核心内容概览
本报告综合分析了多个行业的市场动态与投资机会，涵盖宏观金融、TMT、建筑建材、非银行金融、房地产、电力设备及新能源等领域，重点指出政策导向、行业趋势、市场表现及投资建议。
【宏观观点】
主要观点
- 商业银行和理财资金配置需求提升：10月中债托管数据表明，商业银行成为新债的主要配置机构，占比超过三分之二。
- 企业债转托管至交易所：由于非标监管趋严，理财资金对政策银行债的需求增加，企业债转托管规模超过1万亿。
- 国债配置集中：商业银行在10月新增记账式国债托管量占比超90%，推动国开收益率下行。
- 市场预期改善：随着按揭贷折扣利率重现，房地产市场基本面逐步回暖，支撑销售回升。
关键信息
- 中债托管总量环比增加1555亿，但增幅不及前月。
- 央行新按揭政策释放积极信号，支持房地产市场长期发展。
- 当前地产板块PE为12.84，高于历史均值，估值改善预期增强。
【TMT行业观点】
主要观点
- 量子通信大会推动行业发展：2014年11月在合肥召开的全球量子通信大会标志着中国在该领域处于世界领先水平。
- 技术成熟与市场潜力大：量子通信技术已相对成熟，未来市场空间有望超过千亿。
- 板块投资机会显现：大会或将带动量子通信板块投资热潮。
关键信息
- 量子通信在军事、政府和民用通信领域具有颠覆性潜力。
- 推荐关注：浙江东方、中天科技、华工科技、皖能电力、中信国安。
- 风险提示：技术推进缓慢、产业化不及预期、公司进展不达预期。
【建筑建材行业观点】
主要观点
- “一带一路”推动基建输出：该战略将带动我国建筑企业“走出去”，缓解国内产能过剩。
- 国资央企受益最大：政府主导的基建投资将使央企在海外项目中占据主导地位。
关键信息
- 推荐关注：中国铁建、中国建筑、中国交建、中材国际、中工国际等。
- 风险提示：投资进度低于预期、规模不及预期、订单签约低于预期。
【非银行金融行业观点】
主要观点
- 券商业绩大幅增长：2014年前三季度券商收入同比增加42.65%，净利润增长54.28%，ROE显著提升。
- 三驾马车拉动增长：自营、投行、信用交易业务是业绩增长的核心动力。
- 未来加杠杆趋势明确：券商有望通过融资工具放开和风控放松进一步提升杠杆，改善ROE。
关键信息
- 三季度日均交易量达3053亿元，同比增长46.4%。
- 两融期末余额达6111亿元，环比增长50.4%。
- 推荐关注：国元证券、西部证券、西南证券。
【房地产行业观点】
主要观点
- 成交明显回升：29个重点城市成交环比上升9%，一线和二线城市回升更明显。
- 按揭贷折扣利率重现：部分银行已开始执行折扣利率政策，刺激购房需求。
- 行业估值改善：地产板块PE高于历史均值，政策托底意图明确。
关键信息
- 本周多数城市成交回升，但三四线城市同比仍下降。
- 土地市场成交宗数回升，但溢价水平不一，部分城市出现流拍。
- 推荐关注：招商地产、华夏幸福、国兴地产、绵世股份。
【电力设备及新能源行业观点】
主要观点
- “一带一路”带动高端电力装备出口：通过国际合作，消化国内过剩产能，推动设备出口。
- 核电技术出口前景广阔：华龙一号技术落地，扫清专利障碍，国内核电重启预期增强。
关键信息
- 推荐关注：上海电气、东方电气、哈尔滨电气（港股）、平高电气、特变电工、中国西电、许继电气、国电南瑞。
- 区域性公司受益：西北、西南及东部省份相关企业有望获得订单。
- 新股信息：福达股份、合锻股份、宁波精达、N中科。
【投资评级说明】
| 评级 |
含义 |
| 推荐 |
行业或公司相对表现优于市场 |
| 中性 |
行业或公司相对表现与市场持平 |
| 回避 |
行业或公司相对表现弱于市场 |
| 买入 |
公司相对大盘涨幅大于15% |
| 增持 |
公司相对大盘涨幅在5%~15%之间 |
| 中性 |
公司相对大盘涨幅在-5%~5%之间 |
| 减持 |
公司相对大盘涨幅小于-5% |
【重点上市公司推荐汇总】
| 行业 |
公司 |
推荐理由 |
| 通信设备 |
浙江东方 |
参股量子通信产业化平台 |
| 通信设备 |
中天科技 |
支持量子通信技术研究 |
| 光通信 |
华工科技 |
光器件技术优势明显 |
| 电力设备 |
上海电气、东方电气、哈尔滨电气 |
汽轮机、发电机出口潜力大 |
| 电力设备 |
平高电气、特变电工、中国西电 |
电网设备龙头 |
| 房地产 |
招商地产、华夏幸福、国兴地产、绵世股份 |
成交回升，政策支持 |
| 通信设备 |
皖能电力、中信国安 |
量子通信项目参与方 |
【风险提示】
| 行业 |
风险 |
| 量子通信 |
技术推进缓慢、产业化不及预期 |
| 建筑建材 |
投资进度、规模、订单低于预期 |
| 非银行金融 |
资本市场下跌 |
| 房地产 |
政策执行力度不足、市场波动风险 |
| 电力设备及新能源 |
国际市场需求变化、技术出口受阻 |
【研究报告一览】
| 研究员 |
报告名称 |
行业 |
投资评级 |
日期 |
| 孟杰 |
一带一路：连接“中国梦”与“世界梦” |
建筑装饰 |
中性 |
2014-11-05 |
| 左大勇 |
商业银行、理财资金配置需求提升 |
固定收益 |
无 |
2014-11-05 |
| 曾素芬 |
券商三季报总结：业绩大增，ROE提升 |
证券II |
推荐 |
2014-11-05 |
| 雍风超 |
“一带一路”拉动高端电力装备出口 |
电气设备 |
推荐 |
2014-11-05 |
| 李夔 |
成交明显回升，按揭贷折扣利率重现 |
房地产 |
推荐 |
2014-11-05 |
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