20130917-中国银河-汽车行业_预计9月狭义乘用车批发增速强于零售_22页_1mb

汽车行业研究报告总结（2013年9月17日）

核心内容概览

2013年8月，中国汽车市场在传统淡季中表现出较强的韧性，乘用车销量增速平稳，但出口市场连续四个月出现同比下降。1-8月，汽车销量保持两位数增长，其中乘用车和商用车销量分别同比增长13.08%和6.78%。8月汽车销售164.89万辆，环比增长8.74%，同比增长10.28%。

主要观点

• 乘用车市场：8月乘用车销量同比增长11.02%，其中SUV销量同比增长46.14%，成为市场增长的主要驱动力。轿车销量同比增速回落至4.02%。中国品牌乘用车市场份额提升至38%，高于去年同期的36.4%。
• 出口市场：8月整车出口量同比下降26%，连续四个月下滑。预计全年出口量将下降8%左右，主要受南美、亚洲、欧洲和大洋洲市场需求下降影响。
• 货车市场：8月重卡销量同比增长34.7%，半挂牵引车销量增长接近90%。1-8月重卡销量同比增长12.03%，与宏观经济企稳及投资需求反弹密切相关。1-8月固定资产投资增速为20.3%，高于前7个月。
• 客车市场：8月客车销量同比增长2.43%，但大中客销量同比下降，轻客销量保持增长。旅游客车和长途客车销量同比降幅较大，城市客车销量增长明显。客车市场整体增速放缓，主要受经济增速放缓影响。
• 经销商库存：8月经销商库存预警指数降至48.2%，低于警戒线，库存压力有所缓解。但厂商库存环比增长，预计9月经销商库存将继续增加，促销力度可能加大。
• 9月预测：9月汽车批发销量增速有望继续提升，但受汽车三包政策影响，终端销量可能难以超预期。投资建议关注并购重组和新能源汽车两条主线，推荐万丰奥威。

关键信息

乘用车市场

• 8月乘用车销量135.32万辆，同比增长11.02%。
• SUV销量同比增长46.14%，成为增长主力。
• 轿车销量同比增长4.02%，环比下降3个百分点。
• 中国品牌乘用车市场份额提升至38%，高于去年同期。
• 日系车销量同比下降9.3%，降幅收窄；德系、美系、韩系和法系销量增长均超过20%。

商用车市场

• 8月重卡销量5.15万辆，同比增长34.7%。
• 半挂牵引车销量同比增长89.78%，增速最快。
• 1-8月重卡销量50万辆，同比增长12.03%。
• 1-8月中卡销量同比增长11.27%，轻卡销量同比增长5.59%。
• 8月经销商库存预警指数降至48.2%，库存压力下降。

客车市场

• 8月客车销量3.89万辆，同比增长2.43%。
• 大中客销量同比下降，轻客销量增长。
• 旅游客车和长途客车销量同比降幅较大，城市客车增长显著。
• 1-8月客车销量同比增长10.69%，大客销量增速为0.85%，中客为-3.75%，轻客为16.68%。

注册量与区域分布

• 7月汽车注册量同比增长15.8%，环比增长21.8%。
• 注册量增速居前的省市主要集中在西部和中部地区，如贵州、甘肃、西藏、新疆、河南、安徽、黑龙江。

投资建议

• 选股逻辑：关注并购重组和新能源汽车两大主线。
• 推荐个股：万丰奥威。
• 风险提示：限购限行政策风险、宏观经济下滑风险、乘用车价格大幅下降风险。

结论

2013年8月，中国汽车市场在传统淡季中保持增长，尤其是SUV和重卡表现突出。尽管出口市场持续下滑，但乘用车市场仍展现出较强的稳定性。9月市场预计将继续保持增长，但受三包政策影响，终端销量可能难以超预期。建议投资者关注具备成长潜力和业绩增长确定性的个股，如万丰奥威。