20230718-东吴证券-岱美转债_全球汽车内饰件领先企业_12页_550kb

• 岱美转债基本信息：

  • 发行规模：908亿元，用于墨西哥汽车内饰件产业基地建设、年产70万套顶棚产品及补充流动资金。
  • 关键条款：AA评级，票面利率0.3%-2.0%，到期赎回价1120元，转股价15.72元。
  • 债性与股性指标：债底9353元，10年AA企业债到期收益率271%；债底保护良好。纯债缺口6.9%，平价溢价率-2.78%，转股期自2024年1月24日起至2029年7月17日。

• 正股基本面：

  • 财务数据：2018-2022年营收复合增速4.75%，净利润复合增速-5.2%；2022年营收增长222.7%，净利增长369.5%。
  • 主营业务构成：98.26%源于汽车内饰件，其中遮阳板占60%-70%，顶棚产品占比逐步提升。
  • 盈利能力：毛利率下行至23.05%，净利率上升至11.07%；费用率稳定，2022年因汇兑收益和期货调整推动业绩增长。

• 投资建议与风险：

  • 发行首日估值：预计价格区间124.72-138.79元，转股溢价率28%左右。
  • 申购建议：中签率约0.024%，原股东配售占比7.87%，建议积极申购。
  • 风险提示：需关注上市后正股波动、违约风险及转股溢价率压缩风险。

注：数据分析基于固收报告与正股财务，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。