20240929-华泰期货-油脂周报_宏观基本面双重利好_油脂偏强运行_12页_796kb

油脂周报摘要（2024/09/29）

主要观点：
近期内外部宏观利好与成本支撑推动三大油脂期货价格集体上涨。棕榈油因金融属性强和马来西亚减产影响涨幅最大，豆油因供给充足表现较弱，菜籽油则受国际大宗商品价格提振。

棕榈油分析

1. 产量与需求：马来西亚棕榈油产量环比降41%，受天气影响；印尼库存偏低但报价高企，出口受关税政策支撑。
2. 供需结构：国内到港量持续低位，库存减少，供需格局偏紧；基本面支撑价格偏强运行。

豆油分析

1. 供应端：美豆丰产格局已定，单产下调空间有限；美国豆油库存低于预期，需求强劲，支撑油价反弹。
2. 国内动态：9月后大豆到港减少，油厂库存高企，现货成交清淡；基差持续下跌，国内供应压力较大，但宏观利好支撑期价偏强震荡。

菜籽油分析

1. 国际市场：受CBOT大豆和原油上行带动，加拿大菜籽报价突破600美元；国内反倾销政策待落地，市场反应待观察。
2. 国内供需：进口量同比下滑，洗船及中加贸易摩擦致供应收紧预期上升；下游消费旺季临近，价格或迎阶段性补涨机会。

市场展望

• 宏观方面：全球组合拳政策托底大宗商品，油脂整体受支撑。
• 品种分化：棕榈油供需最佳，豆油震荡偏强，菜籽油短期供需趋紧，远期预期偏暖。
• 风险点：天气变化、地缘贸易摩擦、库存去化进度等。

相关策略与免责声明

免责声明为本报告免责范围，请完整阅读。