20180706-招商证券_香港_-云计算_阿里云在中国仍占主导地位_腾讯云正在逐步逼近_2页_595kb_595kb

报告摘要

本报告由招商证券（香港）有限公司证券研究部发布，聚焦于中国云计算行业的现状、发展趋势及主要参与者的市场表现。报告指出，中国公有云市场正在快速增长，预计2020年将占中国云计算市场的45%，并保持34.6%的复合年增长率。同时，IaaS市场由阿里云、腾讯云和金山云主导，形成了寡占竞争格局。

市场增长：中国公有云市场预计在2017-2020年间以34.6%的复合年增长率增长，达到600亿元人民币规模，占中国云计算市场45%。
亚太地区潜力：亚太地区仅占2017年全球云市场的16%，但受中国公有云支出推动，预计2016-2021年间复合年增长率达43.2%。
行业格局：阿里云、腾讯云和金山云共同主导IaaS市场，三家合计市场份额从2017年上半年的63.8%持续增长。
阿里云与腾讯云：
- 阿里云在2017年预测收入为100亿元人民币，同比增长101%，占46%市场份额。其IaaS市场份额达50%，并逐步扩展至PaaS和SaaS层。
- 腾讯云在2017年预计实现50亿元人民币收入，同比增长150%，约占25%市场份额。预计2018年其云业务将同比翻倍，占27-30%市场份额。
小云提供商机会：尽管大企业占据主导地位，但小型云提供商仍能在垂直领域（如PaaS和SaaS）找到市场机会。
行业趋势：公有云的增长受到移动互联网、手游、AI发展以及在医药、财务、政府行政等领域的渗透率提升的推动。

公司	股票代码	评级	现价	目标价	上涨空间	FY18E 摊薄每股盈利	FY19E 摊薄每股盈利	FY18E 市盈率	FY19E 市盈率	FY18E EV/EBITDA	FY19E EV/EBITDA
阿里巴巴	BABA US	买入	186.88	262.00	40%	6.24	8.92	29.9	20.9	21.5	16.1
腾讯	700 HK	买入	385.60	557.00	44%	10.50	14.01	36.7	27.5	24.4	27.2
金蝶国际	268 HK	未评级	7.30	n.a.	n.a.	0.12	0.16	53.8	40.2	23.8	7.9