20210322-华龙期货-油脂周报_油脂冲高回落_长期牛市延续_5页_687kb

油脂市场周报总结（2021年3月22日）

一、核心内容概述

本周油脂市场整体呈现冲高回落的走势，阶段性高点迹象明显。尽管短期内价格有所回调，但从中长期来看，油脂市场仍处于牛市格局，供需基本面偏紧，价格有震荡调整的需求。

二、主要观点

1. 供应端分析

• 马来西亚棕榈油产量显著增长：3月1-15日产量环比增长62%，较前一周（3月1-10日）的15.2%增幅更为明显。
• 产量增长动力：外国劳工回归种植园，以及棕榈油价格高位刺激生产积极性。
• 出口量小幅下滑：3月1-15日出口量为549,273吨，环比下降1%，显示市场对出口需求的担忧。
• 出口关税维持不变：4月份棕榈油出口关税仍为8%，连续第四个月保持此水平，可能对出口造成一定压力。

2. 需求端分析

• 阿根廷大豆供应前景改善：近期降雨缓解了干旱问题，有利于大豆产量恢复，提振市场预期。
• 美国大豆出口不及预期：3月11日当周，美国大豆出口销售净增2024万吨，低于市场预期（0-40万吨），对美豆价格形成利空。
• 国内需求疲软：下游提货累计同比增幅稳定，但成交累计同比仍下降25%以上，显示消费仍处于淡季。

3. 市场价格走势

• 豆油：张家港地区四级豆油现货价格为9,740元/吨，较上一交易日下跌240元/吨。
• 棕榈油：广东地区24度棕榈油现货价格为8,230元/吨，较上一交易日下跌130元/吨。
• 菜油：江苏地区四级菜油现货价格为10,650元/吨，与上一交易日持平。

4. 中长期展望

• 棕榈油增产预期不变：受拉尼娜影响，棕油产量仍有望增加，部分机构预计3月产量增幅将进一步扩大。
• 南美大豆到港量逐步回升：至5月底前，南美大豆到港量边际将呈递增趋势。
• 国内消费淡季持续：国内油脂需求仍处于淡季，供需格局长期趋于宽松。
• 价格调整需求显现：经过长期上涨后，油脂价格缺乏明显调整，短期震荡回落概率较大。

三、关键信息汇总

四、风险提示

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性或完整性。
• 投资建议仅供参考，据此入市风险自负。

五、结论

短期来看，油脂市场在冲高后出现回落，存在阶段性高点的可能性。但中长期基本面仍偏紧，尤其是棕榈油和大豆的供应预期未发生根本性改变。随着南美大豆到港量增加及国内消费淡季的延续，油脂价格或将继续震荡调整，短期回落概率较大。投资者需关注天气变化、出口数据及政策动向，以把握市场节奏。