20240229-粤开证券-_粤开宏观_促投资促消费新举措_从存量中挖掘增量_8页_723kb

宏观政策思路调整：从存量中挖掘增量

随着经济由高速增长向高质量发展转型，中央政策思路调整，宏观调控由“增量为主”转向“存量与增量并重”，强调从存量中释放增长潜力。

一、政策转向原因

• 经济新常态：增速换挡、模式转变、动能切换，导致传统政策效果减弱。
• 具体挑战：
  • 地方政府财政紧平衡，土地出让收入下滑，债务风险防范压力大。
  • 存量资金低效占用，僵尸企业、过剩产能问题突出。
  • 房地产市场供求关系改变，政策刺激效果减弱。
  • 产能利用率低、PPI持续负增长，企业盈利压力大。

二、政府政策响应与措施

• 财政政策：盘活存量资产，通过多种方式（如基建不动产投资信托、产权交易等）回收资金，用于重点领域投资。
• 货币政策：盘活存量资金，优化资源配置，支持高效企业，降低银行信贷资源挤占。
• 房地产政策：聚焦改善性住房需求，推进城中村改造，以新政激发购房意愿。
• 消费与投资政策：推动设备更新与消费品以旧换新，实现投资与消费“双扩张”，提升经济绿色转型。

三、设备更新与以旧换新的意义

• 促进投资与消费：拉动制造业投资，提振耐用消费品需求。
• 推进产能优化：提升技术与环保标准，淘汰落后产能，推动产业升级。
• 绿色低碳发展：结合技术创新，推动节能减排，引导居民选购高效产品。

四、政策落地注意事项

• 配套措施：
  • 税收优惠：加强折旧、加速抵免、增值税减免等。
  • 财政支持：扩大政府绿色采购，并由中央共同出资补贴。
  • 贷款支持：针对设备更新提供专项再贷款，央行与财政协同贴息。
• 避免行政干预：防止一刀切操作，强调市场主导，有序执行政策，防范微观主体预期受挫。

五、投资建议

• 重点观察相关政策执行节奏及地方财政支持力度。
• 关注与设备更新、绿色转型、消费升级相关的产业和企业。
• 预计设备更新率提升对设备制造、新材料、节能行业形成利好。

六、免责声明

本报告基于公开信息，分析立足于第三方视角，观点仅供参考，不构成买卖建议。报告主体粤开证券不承担因此导致的投资损失责任。

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