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粤开证券：如何明显提高居民消费率？

核心内容

粤开证券分析师罗志恒在《【粤开宏观】如何明显提高居民消费率？》报告中指出，提高居民消费率是推动中国经济高质量发展、增强内需对经济增长的支撑作用、改善地缘经济格局的重要路径。通过提升居民消费率，可有效降低对外需的依赖，增强经济自主性和韧性，同时释放国内消费市场潜力，提升全球影响力。

主要观点

1. 提振消费的意义

   • 促进内部经济循环，改善供需失衡，增强经济稳定性。
   • 有助于缓解国际经贸紧张，将市场规模优势转化为全球经济治理优势。

2. 我国居民消费率现状

   • 2023年中国居民消费占GDP比重为39.6%，显著低于美国的67.9%。
   • 横向与纵向比较显示，当前消费率仍具有提升空间。

3. 结构性特征

   • 服务消费不足：服务消费占GDP比重仅为17.9%，远低于美国的45.8%。
   • 改善型消费偏低：基础性消费占比高，改善型消费占比较低。
   • 区域消费分化：一线城市消费增长乏力，部分城市消费潜力未被充分释放。

关键信息

一、提振消费有重要意义

• 对内经济循环：推动消费率提升有助于形成“对内可循环，对外可持续”的发展格局。
• 对外地缘经济格局：减少对外需依赖，缓解贸易顺差带来的国际压力。
• 全球影响力：强大的国内消费市场有助于提升我国在全球经济治理中的地位。

二、我国居民消费和消费率的基本特征

• 横向比较：中国居民消费率低于美国，差距显著。
• 纵向变化：75年间有三分之二时间消费率高于当前40%的水平。
• 结构性问题：服务消费、改善型消费不足，区域间消费存在差异。

三、提升居民消费率面临的主要挑战

1. 居民消费能力不足

   • 房地产市场调整、外部环境变化、行业规范性调整等因素影响居民收入预期。
   • 服务消费和改善型消费对收入弹性较高，收入下降对其影响较大。

2. 社保体系不完善

   • 城乡居民养老保险待遇差距大，区域间差异明显。
   • 养老金补贴力度不足，制约消费信心。

3. 流动人口市民化滞后

   • 流动人口家庭不完整迁移，影响其消费潜力释放。
   • 教育、医疗等服务需求受限，耐用消费品购买意愿较低。

4. 消费供给能力不足

   • 养老、文旅等领域存在供需不匹配问题。
   • 服务供给质量不高，部分领域仍需专业化发展。

5. 工作时间过长

   • 2023年我国平均周工作时间达48.6小时，挤压服务消费空间。

四、推动居民消费率明显提高的实施路径与政策建议

1. 政府抓消费

   • 构建消费导向型宏观治理体系。
   • 推动税收制度改革，从生产地税收分享转向消费地税收分享。
   • 调整财政政策，转向支持居民消费与需求端。

2. 居民能消费

   • 完善收入分配制度，增加财产性收入。
   • 建立“城乡居民增收专项引导基金”，鼓励企业涨薪。
   • 优化在职人员与退休人员收入结构，适当提高基层人员待遇。
   • 推进税制改革，强化个税调节功能，探索财产税制度。

3. 居民敢消费

   • 推进国资、财政与社保联动改革，充实社保基金。
   • 将城乡居民养老保险转型为全民最低养老保险金制度。

4. 居民愿意消费

   • 加快户籍制度改革，推进农民工市民化。
   • 实现城乡基本公共服务均等化，稳定农民工预期。

5. 推动消费供给

   • 深化服务业准入制度改革，鼓励民企参与。
   • 加快培育新型服务业态，提升服务质量和专业化水平。

6. 居民有时间消费

   • 优化假期制度，落实带薪休假，增加传统节日为法定假日。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期可能影响消费提升效果。

分析师信息

• 罗志恒：粤开证券副总裁、首席经济学家、研究院院长，执业编号S0300520110001。

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