20210408-东吴证券-伟思医疗-688580.SH-2020年年报点评_业绩好于我们预期_布局康复机器人打开未来成长空间_3页_465kb

伟思医疗2020年年报点评总结

核心内容

伟思医疗在2020年实现了良好的业绩表现，营业收入和归母净利润均超出市场预期。公司通过产品创新和市场拓展，特别是在康复机器人领域布局，为未来的增长奠定了坚实基础。

主要观点

• 业绩表现优异：2020年公司实现营业收入3.8亿元，同比增长18.7%；归母净利润1.4亿元，同比增长44.1%。Q4单季度业绩增长显著，收入和净利润分别同比增长31.9%和94.7%。
• 产品线持续丰富：公司在2020年推出了多个新产品，包括Magneruomate随动定位辅助机器人、脉冲磁恢复仪、新生儿脑电测量仪等，同时X-walk系列康复减重步行训练车和康复步行训练机器人已进入注册审评阶段。
• 市场前景广阔：中国康复机器人市场预计将在2023年达到20.4亿元，年复合增长率达57.5%。公司布局康复机器人，未来有望显著提升业绩。
• 财务费用大幅减少：2020年财务费用为-596万元，同比下降904.6%，主要得益于利息收入的增加和财务费用的优化。
• 盈利预测与估值：维持2021-2022年归母净利润预测为1.94/2.74亿元，预计2023年为3.63亿元。当前市值对应2021-2023年PE分别为37倍、26倍、20倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据

分业务收入表现

• 电刺激类产品：收入1.6亿元，同比增长6.9%。
• 磁刺激类产品：收入1亿元，同比增长46.3%，主要受益于磁系列产品的研发迭代和“磁电联合”方案在盆底市场的推广。
• 电生理类产品：收入4945万元，同比增长47.6%，新产品“新生儿脑电测量系统”及生物反馈仪销量增长。
• 耗材及配件产品：收入5755万元，同比增长5.9%。

财务费用与费用率变化

资产负债表（百万元）

重要财务与估值指标

风险提示

• 市场竞争加剧的风险；
• 产品研发不及预期的风险。

投资评级

• 公司评级：买入（维持）；
• 行业评级：未提及。

市场数据

相关研究

1. 《伟思医疗（688580）：Q3稳健增长，看好公司中长期发展》（2020-10-29）
2. 《伟思医疗（688580）：深耕康复领域十余载，引领盆底康复高速发展》（2020-08-25）