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7月社零弱复苏，黄金珠宝增速表现亮眼

核心内容总结

行情回顾

• 市场表现：全周沪深300指数下跌 0.96%，创业板指数上涨 1.61%，纺织服装行业指数下跌 0.06%，整体表现介于沪深300和创业板指数之间。
• 板块走势：纺织制造板块微涨 0.17%，品牌服饰板块下跌 0.26%。
• 个股表现：我们覆盖的浙江自然、报喜鸟和申洲国际取得正收益。

行业与公司动态

• 社零数据：7月国内社会消费品零售总额同比增长 2.7%，除汽车以外的消费品零售额增长 1.9%，增速环比6月略有放缓。1-7月实物商品网上零售同比增长 5.7%，其中穿类商品增长 3.4%。
• 可选消费表现：
  • 金银珠宝同比增长 22.1%，疫情后消费补偿效应显著。
  • 化妆品和服装鞋帽同比增长 0.7% 和 0.8%，增速疲弱。
• 重点公司表现：
  • 上海家化：2022年H1营业收入37.1亿，同比减少 11.8%；净利润1.6亿，同比减少 44.8%。
  • 报喜鸟：2022年H1营业收入20亿，同比增长 1.0%；净利润2.7亿，同比增长 1.1%。
  • 华利集团：2022年H1营业收入98.99亿，同比增长 20.79%；净利润15.62亿，同比增长 21.02%。
  • 科思股份：营业收入8.2亿，同比增长 61.29%；净利润1.47亿，同比增长 69.79%。
  • 稳健医疗：营业收入51.6亿，同比增长 27.05%；净利润8.93亿，同比增长 17.32%。

海外要闻

• Walmart二季度业绩超预期：尽管下调全年业绩展望，但业绩表现优于预期，股价大涨逾 5%。
• Ted Baker易手：被美国品牌管理巨头Authentic Brands Group以2.11亿英镑收购，交易价格接近每股110便士。
• 雅诗兰黛集团发力护发领域：旗下高端护发品牌Aveda在中国市场开启新布局，丰富品牌矩阵，推动护发行业增长。

投资建议与投资标的

投资策略

• 行业配置建议：继续建议“制造龙头+高景气赛道龙头+复苏品牌服饰”的配置策略。
• 重点推荐标的：
  • 制造龙头：伟星股份（买入）、浙江自然（买入）、华利集团（买入）、申洲国际（买入）。
  • 品牌服饰龙头：李宁（买入）、安踏体育（买入）、珀莱雅（买入）、贝泰妮（增持）、爱美客（买入）。
  • 关注标的：特步国际（买入）、华熙生物（增持）、波司登（买入）、报喜鸟（买入）、罗莱生活（增持）、比音勒芬（买入）、牧高笛（未评级）。

投资逻辑

• 7月社零数据弱复苏，但可选消费中黄金珠宝表现突出，反映疫情后消费补偿效应明显。
• 医美、化妆品、运动服饰等高景气赛道具备持续改善潜力，建议重点布局。
• 品牌服饰在消费淡季中表现分化，需关注具备弹性的龙头。

风险提示

• 主要风险：国内外疫情反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀、人民币汇率波动等。

本周建议板块组合

• 推荐组合：伟星股份、李宁、珀莱雅、浙江自然、报喜鸟。
• 上周组合表现：伟星股份-3%、李宁-1%、珀莱雅-5%、浙江自然+4%、报喜鸟+2%。

投资评级标准

消费行业投融资情况（2022年8月6日~8月12日）

1. 卡罗德钢琴：完成数千万元人民币B轮融资，由中欧国际工商学院校友和教授共同参投。
2. Furbulous：完成数百万美元天使轮融资，由险峰长青领投，人人游戏跟投。
3. Jet Commerce：完成超6000万美元B轮融资，由锦秋基金、隐山资本、浙江丝路基金联合领投。

分析师信息

• 施红梅：021-63325888*6076，shihongmei@orientsec.com.cn，执业证书编号：S0860511010001
• 赵越峰：021-63325888*7507，zhaoyuefeng@orientsec.com.cn，执业证书编号：S0860513060001，香港证监会牌照：BPU173
• 朱炎：021-63325888*6107，zhuyan3@orientsec.com.cn，执业证书编号：S0860521070006

联系人

• 杨妍：yangyan3@orientsec.com.cn

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