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华鑫期货每日晨报总结（2025年3月25日）

核心内容概览

华鑫期货每日晨报聚焦于宏观政策、产业动态、资本市场表现及商品期货夜盘动向，为投资者提供全面的市场分析与策略建议。

宏观与产业动态

1. 央行MLF操作调整
   央行宣布于3月25日开展4500亿元MLF操作，并从本月起将MLF操作由单一价位中标调整为多重价位中标（美式招标）。本月MLF到期3870亿元，实现净投放630亿元，是2024年7月以来首次净投放。此举标志着MLF利率的政策属性完全退出，有助于降低银行负债成本，缓解净息差压力。

2. 比亚迪财报与战略布局
   比亚迪发布2024年财报，营业收入与净利润均创历史新高。公司拟每10股派现39.74元，合计派息约120.77亿元。同时，比亚迪已全面布局AI机器人相关核心零部件及系统整机，并计划使用不超过600亿元的闲置资金进行理财。三星电子会长李在镕访问比亚迪中国总部，显示其对比亚迪的关注。

资本市场表现

A股与港股

• A股：三大指数V型反弹，上证指数收盘涨0.15%，深证成指涨0.07%，创业板指涨0.01%；万得全A跌0.27%，市场成交额1.47万亿元。
• 港股：恒生指数涨0.91%，恒生科技指数涨1.72%，恒生中国企业指数涨1.24%；大市成交2331.08亿港元，南向资金净买入25.32亿港元，美团获净买入超8亿港元，小米集团遭净卖出近10亿港元。

美股与美债

• 美股：三大股指全线收涨，道指涨1.42%，标普500指数涨1.76%，纳指涨2.27%。亚马逊、家得宝涨幅超3%，特斯拉涨近12%，脸书涨逾3%。中概股涨跌不一，路特斯科技涨超38%，联掌门户跌逾10%。
• 美债收益率：集体上涨，2年期美债收益率报4.0324%，3年期报4.0097%，5年期报4.0913%，10年期报4.3346%，30年期报4.6627%。
• 美元指数：纽约尾盘报104.31，涨0.15%。非美货币表现分化，欧元兑美元跌0.14%，英镑兑美元涨0.06%，澳元兑美元涨0.23%，美元兑日元涨0.92%，美元兑瑞郎跌0.02%。离岸人民币对美元跌57个基点报7.2636。

国内商品期货夜盘动向

• 能源化工品：普遍上涨，玻璃涨2.14%，沥青涨1.57%，20号胶涨1.22%，苯乙烯涨1.1%，原油涨1.03%。
• 黑色系：全线上涨，焦炭涨1.98%，铁矿石涨1.36%。
• 农产品：多数上涨，豆油独收跌。
• 基本金属：涨跌不一，沪铜涨0.65%，氧化铝涨0.36%，沪锌涨0.21%；沪镍、沪锡跌0.67%和0.68%。
• 贵金属：沪金跌0.09%，沪银涨0.02%。

策略参考

期指

• 周一各主要指数午后走强，尾盘普遍翻红。上证指数涨0.15%，深成指涨0.07%，创业板涨0.01%，科创50涨0.29%，北证50涨0.94%。
• 期指分化，IM小幅收跌，IF和IH上涨，强势排名：IH > IF > IC > IM。
• 美股三大指数上涨，其中纳斯达克指数涨超2%，特斯拉涨近12%，但纳斯达克中国金龙指数微跌0.02%。
• 昨日各主要指数探底回升，成交缩量，短期或有反复。关注量能变化，中期维持乐观。

有色

• 夜盘整体调整，铜高开于82000之上，创本轮新高，但随后持续减仓，价格震荡回落。
• 铝低开低走，氧化铝反弹无力，压制铝价。铅震荡走低，锌高开低走，锡镍震荡下行。
• 短期油价反弹震荡偏强，但受美元反弹影响，其他有色表现一般。

贵金属

• 黄金夜盘震荡走软，沪金主力收于704.28，跌幅0.09%；沪银主力震荡收于8204，涨幅0.02%。
• 短期贵金属调整，但中长期维持震荡偏强走势。白银当前走势偏弱，等待补涨时机。
• 中长期来看，美贸易战与去美元化背景下，黄金仍具巨大向上潜力，逢低看多仍是主线交易逻辑，建议区间操作，注意止盈止损。

原油

• 周一隔夜油价继续反弹，受特朗普对委内瑞拉石油和天然气征收25%关税影响，该政策将于4月2日生效。
• 美国对伊朗和委内瑞拉的制裁缓解了市场对原油供应过剩的担忧。
• 短期油价震荡偏强，但需关注伊朗是否有突发事件。

黑色金属

• 夜盘螺纹热卷震荡，钢材消费旺季，螺纹表观需求回暖，厂库与社会库存下降。
• 热卷产量增加，总库存下降，但房地产开发投资同比下滑9.8%，房屋施工面积同比下降9.2%，房屋新开工面积同比下降29.6%，地产需求整体偏弱。
• 预计本周螺纹RB2505价格在3100-3300区间运行。

注意事项

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