20210816-光大证券-2021年7月社消零售数据点评_618大促活动虹吸效应明显_关注下半年节庆消费需求_6页_482kb

行业研究总结：2021年7月社消零售数据点评

核心内容

2021年7月，中国社会消费品零售总额为3.49万亿元，同比增长8.5%，增速较6月下降3.6个百分点。1-7月累计零售总额为24.68万亿元，同比增长20.7%，增速较去年同期上升34.4个百分点。整体来看，7月消费市场呈现弱复苏态势，但部分品类受618大促活动影响，出现环比下滑。

主要观点

1. 整体消费情况

• 社会消费品零售总额同比增长8.5%，增速较上月有所放缓。
• 实物商品网上零售额同比增长17.6%，但未列具体绝对值。
• 城镇和乡村零售额均保持增长，增速分别为8.4%和8.8%。

2. 重点品类表现

• 粮油食品类：零售额同比增长11.3%，增速较6月下降4.3个百分点。
• 饮料类：零售额同比增长20.8%，增速较6月下降8.3个百分点，但仍处于历史高位。
• 烟酒类：零售额同比增长15.1%，增速较6月下降3.1个百分点。
• 服装鞋帽、针纺织品类：零售额同比增长7.5%，增速较6月下降5.3个百分点。
• 化妆品类：零售额同比增长2.8%，增速较6月下降10.7个百分点，受618大促影响明显。
• 金银珠宝类：零售额同比增长14.3%，增速较6月下降11.7个百分点，但下半年节庆（如七夕、中秋、国庆）或对销售有提振作用。
• 日用品类：零售额同比增长13.1%，增速较6月下降0.9个百分点。
• 家用电器和音像器材类：零售额同比增长8.2%，增速较6月下降0.7个百分点。
• 通讯器材类：零售额同比增长0.1%，增速较6月下降15.8个百分点，表现疲软。
• 汽车类：零售额同比下降1.8%，为唯一负增长品类，但1-7月累计增长25%。

3. CPI走势

• 2021年7月CPI同比增速为1.0%，环比下降0.1个百分点。
• 超市行业中，饮料类增速仍处于历史高位，但其他品类增速有所放缓。

4. 下半年展望

• 618大促活动对消费市场产生明显虹吸效应，7月数据反映其后续影响。
• 下半年节庆消费（七夕、中秋、国庆）可能对可选消费品，尤其是黄金珠宝类，形成一定提振。
• 整体消费仍处于弱复苏阶段，需关注疫情对消费的潜在负面影响。

关键信息

• 7月社消零售总额同比增长8.5%，但增速环比下降。
• 饮料类零售额增速虽下降，但绝对值仍处于历史高位。
• 化妆品类和纺织服装类因618大促影响，7月增速显著下滑。
• 金银珠宝类增速下降，但节庆消费或带来增长机会。
• 汽车类零售额为唯一负增长品类，但1-7月累计增长25%。
• CPI同比增速略有下降，反映通胀压力有所缓解。

风险提示

• 疫情负面影响超预期。
• 地产后周期影响部分子行业收入增速。
• 渠道变革对现有商业模式冲击高于预期。

评级与基准

• 行业及公司评级体系分为买入、增持、中性、减持、卖出、无评级。
• 基准指数包括沪深300、中小板指、创业板指、新三板指数、恒生指数。

分析与估值说明

• 报告分析基于合理假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券在该价格交易。

分析师声明

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