20231105-华泰期货-贵金属月报_贵金属维持强势_但需留意流动性风险的发生_20页_2mb

贵金属主线逻辑

1. 利率方面：欧美央行暂停加息，利率水平于10月见顶回落，预计11月维持窄幅震荡。
2. 通胀方面：美国CPI高于预期，经济数据表现理想，叠加地缘因素错综复杂，预计通胀下行难度加大。
3. 汇率方面：欧美利差（美-欧）见顶回落，市场预期美联储货币政策不偏宽松，美元维持偏震荡格局。
4. 风险定价：流动性风险指标（SOFR-OIS、ONRRP账户余额）走高，需提防流动性风险。
5. 央行购金：2023年Q3全球央行购金量达33709吨，上半年累计净购72835吨，未来12个月仍维持净购。

核心观点

• 当前环境对贵金属仍相对利好，建议逢低买入套保。
• 黄金谨慎偏多，白银谨慎偏多。
• 操作建议：
  • Au2402合约买入区间：468元/克 - 470元/克。
  • Ag2402合约买入区间：5,800元/千克 - 5,830元/千克。
• 风险提示：流动性风险加剧，需控制仓位，及时止损。