20250127-东吴证券-上汽集团-600104.SH-2024年业绩预告点评_通用减值事项落地_利空出尽_3页_411kb

上汽集团2024年业绩报告分析总结

关键结论

报告指出，上汽集团（600104）预计2024年归属于母公司净利润在15亿元至19亿元之间，同比下滑幅度为87%-90%，亏损主要来源于第四季度的资产减值事项。

盈利预测调整

由于第四季度大额资产减值（预估约78.74亿元），原预期2024年净利润84亿元大幅下调至16亿元。报告同时上调2025年和2026年的盈利预测，至109亿元及145亿元，预期市盈率降至12倍以下。

业绩变化驱动因素

• 销量改善：第四季度公司批发销量环比增长658%，环比大幅改善。
• 减值处理：上汽通用汽车有限公司在第四季度计提大量资产减值，使公司股权投资账面价值降至零。
• 降本增效：公司管理层已完成重组，预计将通过内部整合与外部合作进一步扭亏为盈。

行业趋势与公司战略

• 合资板块转型：合资车企将调整模式，在研发与生产上展开更深度合作，共同开发新能源车型。
• 自主品牌发力：公司正积极推进自主品牌的高端化，提振盈利能力。

市场风险

• 终端价格战超预期；

• 出口相关贸易风险；

• 合资经营改善不及预期。

• 预计评级：维持“买入”评级，认为公司处于困境反转阶段，未来两年盈利表现有望改善。