20200817-东兴证券-有色金属行业_黄金非商净多持仓已降至8个月内绝对低位_16页_2mb

报告摘要

本周有色金属行业整体表现疲软，板块下跌7.52%，跑输沪深300指数7.45个百分点。黄金板块跌幅最大，为12.81%，而金属新材料板块微涨0.94%。黄金非商业净多持仓降至近8个月的绝对低位，为40%，显示市场交易结构出现再平衡。

宏观经济数据：
- 中国7月新增社融低于预期，显示国内经济复苏放缓。
- 美国7月零售销售月率高于预期，美元及美债收益率反弹，对黄金形成压力。
- 欧元区经济景气指数上升，显示经济复苏迹象。
金属价格与库存：
- 工业金属整体震荡，铜、铝、锌、铅、镍、锡价格均有波动。
- LME铜库存持续去库，刷新十七个月低位，而沪铜维持累库，显示国内消费季节性弱化。
- 黄金和白银出现技术性回调，SPDR黄金ETF持仓减少，反映市场获利了结。
供需变化：
- 铜供给偏紧，但南美铜矿恢复和秘鲁Antacappay达成协议，铜矿运输开始恢复正常。
- Codelco表示铜矿处理能力将提升，显示供给扰动趋缓。
- 小金属方面，电钴价格下跌，但钴盐价格趋稳，价格区间具备支撑；碳酸锂、氢氧化锂价格持平，部分冶炼厂尝试上调价格。
- 稀土方面，镨钕和氧化铽价格上涨，中重稀土后续或震荡偏强。
行业动态：
- 智利将推动取消SQM的环保许可证，可能影响锂供应。
- Hudbay Minerals铜产量同比大幅下降，但黄金产量增长。
- 俄铝上半年净亏损，主要受疫情和需求影响。
- 刚果可能维持铜钴出口禁令，影响周边国家。
- Livent暂停部分锂业务，因EV电池需求减弱。
- 阿根廷提高锂矿特许权使用费，影响锂盐项目。