20180604-天风证券-有色金属行业研究周报_别怕_需求并不差_12页_857kb

有色金属行业周总结

核心内容

本周有色金属行业整体呈现企稳态势，市场需求超出预期，部分金属价格出现回升。整体经济数据表现良好，中美经济保持强势，贸易战对市场影响有限，基本金属需求预期向好，贵金属价格震荡，新能源板块需求平稳过渡，黄金板块存在配置机会。

主要观点

1. 需求回升，基本金属企稳

• PMI数据：中国5月官方制造业PMI为51.9%，环比上升0.5个百分点，为2017年10月以来最高，显示经济持续增长，需求可能超出预期。
• 美国非农数据：5月新增就业人数为22.3万，远超预期的19万，失业率降至3.8%，为1969年以来最低水平，显示美国经济强劲。
• 基本金属：铜、铅、锌等价格小幅上涨，其中镍价表现突出，同比上涨3.77%。供应短缺推动镍价上涨，显示需求强劲。
• 推荐公司：紫金矿业、西藏珠峰、锡业股份，因其基本面稳健，具备增长潜力。

2. 新能源汽车需求平稳过渡

• 补贴过渡：6月11日新能源汽车补贴过渡期结束，预计6-7月将实现平稳过渡，A0级和A级车占比上升。
• 正极厂订单：主流正极厂订单饱满，扩产进行中，库存维持低位，中游资金紧张状况有望缓解。
• 锂钴需求：锂和钴板块需求有望提振，推荐天齐锂业、赣锋锂业、盛屯矿业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。

3. 黄金板块配置机会显现

• 贸易战影响：美国白宫宣布将对中国高科技产品征收25%关税，市场避险情绪升温，提振金价。
• 推荐公司：西部黄金、山东黄金、中金黄金，因其具备避险配置价值。

关键信息

金属价格变化

• 贵金属：黄金价格维持震荡，白银价格下跌。贸易战紧张情绪对金价形成支撑，但美元指数强势对金价形成压力。
• 基本金属：铜、铅、锌、镍、锡价格均有小幅上涨，其中镍价涨幅最大，因全球供应短缺。
• 稀土：稀土报价变化不大，但新能源汽车中长期需求可期，轻稀土价格有望回升。

行业动态

• 环保政策：中国对进口汽车发起232调查，印尼政府计划收购自由港公司股权，环保检查导致内蒙古镍铁企业集中停产。
• 公司动态：多家公司发布项目进展公告，如西藏珠峰、东旭光电、天齐锂业等，涉及锂盐湖项目、股权转让、并购重组等。

风险提示

• 流动性风险：市场流动性变化可能影响有色金属板块表现。
• 全球经济低于预期：若全球经济表现不佳，可能对有色金属需求造成影响。
• 金属复产超预期：铜、铝、锌等金属可能提前复产，影响价格走势。
• 新能源汽车需求不及预期：若新能源汽车产销不达预期，锂钴需求可能受压。
• 锂钴原料放量：锂钴原料供应增加可能导致价格调整。

总结

本周有色金属行业表现总体企稳，市场需求超出预期，尤其在基本金属和新能源板块。美元指数强势对贵金属价格形成压制，但贸易战带来的避险情绪提振金价。镍价因供应短缺上涨，显示需求强劲。黄金板块具备配置价值，建议关注相关公司。新能源汽车补贴过渡期临近，预计平稳过渡，锂钴需求有望提振，推荐相关企业。行业整体处于积极态势，但需警惕流动性风险和全球经济变化。