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光大证券2024年3月10日贵金属策略周报总结

一、市场表现

• 黄金：伦敦现货黄金价格上涨46%，至2178.76美元/盎司；COMEX黄金库存周度下降583吨。
• 白银：伦敦现货白银价格上涨49%，至242.61美元/盎司；COMEX白银库存增加9523吨。

二、关键经济数据

• 美国非农就业：2月增加27.5万人，远高于预期，并创2022年1月以来失业率新高（3.9%），引发市场对美联储降息的预期升温。
• 美联储鲍威尔：表态偏向鸽派，称若通胀走势符合预期，美联储将会开始降息，被市场解读为利多黄金的因素。
• 经济活动：美联储褐皮书显示经济活动增长乏力，企业面临成本转嫁压力。

三、驱动因素分析

• 美联储政策变化预期加强：美联储已明确从加息转向降息周期的转变信心，市场看涨情绪持续强烈。
• 事件性因素：美联储理事沃勒言论引发市场疑虑，加上中小银行风险担忧升温，推升金价。
• 美元弱势：受美联储推迟加息及欧洲央行利率不变影响，美元指数走弱，利好黄金。

四、投资建议

• 黄金：短期上涨动力依然强劲，但需警惕回调风险，建议谨慎追高。
• 白银：价格波动受整体市场情绪和工业需求影响，涨势同样明显。

五、全球及其他经济体表现

• 欧元区与日本：PMI数据表现低迷，经济活动或受抑制。
• 新兴市场：债券与股票表现与黄金正相关，显示避险资金对新兴市场的流出。

六、美债市场与美元走势

• 美债波动：10年期美债收益率受通胀和降息预期影响。
• 美元CFTC持仓与相关性：数据显示美元非商业持仓变化对黄金价格有显著影响。

七、风险与提示

• 黄金在美联储首次降息前依然面临看涨压力，但市场参与者应警惕价格快速冲高后的回调风险，减少仓促追高行为。

八、市场热点展望

• 美联储议息概率：市场预期降息时点或提前至6月。
• 重要事件预告：下阶段需关注美国国民经济数据、美联储官员表态及市场流动性变化。

结语

报告强调了美联储政策周期转换对贵金属价格的深远影响，同时提醒投资者需在当前高涨的市场情绪中做好风险管理，根据宏观经济事件调整操作策略。