20131223-渤海证券-通信行业_2014年度策略-4G快速商用为主线_关注覆盖_终端等环节_21页_1mb

通信行业2014年度策略总结

核心内容

2014年通信行业将以4G快速商用为主线，重点关注网络覆盖、终端和测试等环节。4G投资将加速，带动设备商业绩增长，同时推动通信行业整体估值修复。行业整体呈现结构性机会，部分子行业如增值服务、行业专网、网络优化等将迎来反转。

主要观点

1. 通信行业趋势

• 通信行业整体表现优于沪深300指数，尤其是通信设备板块涨幅显著。
• 4G商用预期提前，带动通信设备板块估值提升，但需关注实际投资和业绩兑现。
• 移动互联网对传统运营商模式产生冲击，运营商需加快向“智能管道”转型。
• 固定电话用户持续流失，宽带用户增速放缓，但带宽提升是主要趋势。

2. 4G投资主线

• 4G商用将加速推进，中国移动在2014年计划实现主要城市的广域覆盖。
• 基站、覆盖、终端是4G投资的主要领域。
• 重点推荐路测、室分、网优、终端天线等细分行业。
• 建议关注具备业绩弹性及技术优势的个股，如邦讯技术、世纪鼎利、信维通信、光迅科技、梅泰诺。

3. 网络优化行业

• 网络优化行业在2013年利润大幅下滑，至2013年第三季度利润下降86.55%。
• 2014年将进入反转阶段，受益于4G投资带动的行业环境改善。
• 建议关注具备渠道优势、业绩弹性高的企业，如华星创业、世纪鼎利、邦讯技术。

4. 行业细分表现

• 增值电信服务涨幅最大，达到236.99%。
• 广电设备、导航和卫星、智能卡和标签等子行业表现突出。
• 通信运营和终端和配件表现相对弱。

关键信息

行业评级

重点推荐个股

中国移动4G策略

投资策略

• 关注4G商用加速带来的投资机会，尤其是网络覆盖、测试和终端领域。
• 把握行业结构性变化，重点布局具备业绩增长潜力和政策支持的细分行业。
• 重视估值修复，通信设备板块在4G投资明确后，估值有望逐步消化。
• 关注转型需求，特别是增值服务、行业专网、智能管道等方向。

行业数据亮点

• 3G用户渗透率：至2013年10月，达到31.2%，未来仍将持续增长。
• 4G牌照发放：2014年上半年发放，中国移动将加速4G网络建设。
• 宽带用户增长：2013年1-10月，宽带用户净增1724.1万户，增速放缓但带宽提升显著。
• FTTH/0用户：月均净增超165万户，占宽带用户比重提升至19.8%。

结论

2014年通信行业将以4G商用为主线，投资重点转向网络覆盖、终端及测试等环节。行业整体处于结构性调整期，部分细分行业将迎来反转机会。建议投资者关注具备业绩弹性、技术优势和政策支持的个股，把握4G商用带来的投资机会。