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2022年10月21日国泰君安期货早读总结

核心内容

本期早读主要分析了全球及国内市场对主要大宗商品的走势预期，重点围绕美联储政策、通胀变化、市场情绪以及各品种基本面情况展开。整体来看，市场受到美联储鹰派言论影响，美债收益率创新高，美元指数走强，压制了风险资产，但部分商品因国内政策利好或成本支撑而表现相对强势。

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主要观点

1. 宏观背景

• 美联储官员继续释放鹰派信号，支持继续加息，10年期美债收益率创2008年以来新高，逼近4.2%。
• 美股承压下行，但中概股表现相对强势，国内市场仍有利好刺激。
• 英国特拉斯辞职、英镑和英债上涨，英国央行副行长暗示加息幅度或低于市场预期。

2. 市场情绪与趋势

• 金银价格处于低位震荡，趋势强度为0，短期内难见趋势性上涨。
• 铜价震荡偏强，短期支撑来自现货升水及海外库存下降。
• 锌价短期高位震荡，但现货交投清淡，存在阶段性回调压力。
• 铝价震荡偏强，但整体仍处于区间震荡，需等待趋势方向明确。
• 铅价因供需双增维持高位震荡，趋势强度为0。
• 镍价多空博弈，震荡运行，不锈钢因库存边际去化和成本支撑短期偏强。
• 锡价低位震荡，需求疲软及供应宽松压制上涨空间。
• 铁矿石、螺纹钢、热轧卷板等黑色板块整体偏弱，需求不足和供应充足是主要拖累因素。
• 焦炭与焦煤面临铁水拐点，震荡反复，但现货价格仍偏强。
• 动力煤价格维稳运行，市场交易清淡。

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关键信息

1. 美联储政策影响

• 联储官员继续释放鹰派信号，通胀仍高，支持继续加息。
• 美债收益率新高，压制市场风险情绪，但对美元和美债的边际上行驱动减缓。

2. 黑色板块表现

• 螺纹钢：需求压制，弱势延续，表需回落，多地疫情加重担忧。
• 热轧卷板：偏弱震荡，需求疲软，供应维持高位。
• 铁矿石：偏弱震荡，下游需求未达预期，港口库存可能累库。
• 焦炭与焦煤：震荡反复，铁水拐点显现，但现货价格仍偏强。
• 动力煤：煤价维稳运行，市场交易清淡，无明显趋势。

3. 其他金属及商品

• 黄金：低位震荡，趋势强度为0，短期内缺乏趋势性机会。
• 白银：向下寻底，趋势强度为0，市场情绪偏弱。
• 铜：现货强势支撑价格，趋势强度为1，短期偏强。
• 锌：现货交投清淡，短期上方空间有限，趋势强度为θ。
• 铅：供需双增，高位震荡，趋势强度为θ。
• 镍：多空博弈，宽幅震荡，趋势强度为0。
• 不锈钢：库存边际去化，成本支撑，趋势强度为0。
• 锡：低位震荡，需求疲软，趋势强度为0。

4. 行业与政策动态

• 金贵银业拟收购宝山矿业，控股股东将变更为有色集团。
• 力勤RKEF一期项目投产，影响镍市场供应。
• 中国人民银行维持LPR不变，市场情绪偏谨慎。
• 新疆疫情扰动棉花供应，国内棉花现货价格较坚挺。

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品种关注指数

品种	关注指数
黑色板块	★★★★★
锌	★★★★★
棉花	★★★
其他品种	详见正文

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建议与操作策略

• 黄金、白银：低位震荡，建议观望，等待趋势性机会。
• 锌：短期高位震荡，建议区间操作，关注回调风险。
• 铜：短期偏强，建议逢低布局，关注基本面支撑。
• 黑色板块：需求不足，价格受限，建议低位震荡思路应对。
• 铁矿石、螺纹钢、热轧卷板：弱势延续，建议谨慎对待。
• 焦炭、焦煤：震荡反复，建议空单轻仓操作，关注现货支撑。
• 动力煤：价格维稳，建议观望，等待进一步信号。

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总结

整体市场仍处于震荡格局，美联储鹰派政策压制风险资产，但国内利好政策和部分商品成本支撑仍为市场提供一定支撑。黑色板块因需求不足和供应充足面临下行压力，锌、铜等品种则因现货和成本因素呈现不同走势。投资者需关注政策变化、供需动态及市场情绪，采取区间操作或谨慎观望策略。