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文档内容总结

核心内容概述

本文档围绕中国新一轮改革进程、A股市场走势、沪港通进展及“依法治国”主题投资展开，重点分析了财税改革、国企改革、金融改革、法治中国、沪港通机制及跨境投资环境等内容。

主要观点与关键信息

1. 财税改革是本轮改革主战场

• 国泰君安预计，新一轮改革以财税改革为核心，目标在2016年前完成。
• 新《预算法》已通过四审，将于明年1月1日实施。
• 地方政府性债务管理意见出台，明确举债主体、权限、方式及风险防范机制。
• 地方债务清理和分类治理将推进，对债券市场收益率产生分化影响。

2. 国企改革仍处试点阶段

• 国企改革仍需统一功能分类和混合所有制等关键共识，整体方案待完善。
• 目前以地方和央企试点为主，预计明年改革力度将加大。

3. 金融改革推进缓慢

• 金融改革尚未形成统一协调机制，利率市场化有暂缓迹象。
• 保险国十条偏重表态，注册制短期内难以推出。

4. “依法治国”催生新概念板块

• 四中全会推动“法治中国”建设，司法与执法相关个股受关注。
• 申银万国推荐的“依法治国”概念股包括：
  • 管理系统：华宇软件、东软载波
  • 信息处理：拓尔思、万达信息、任子行
  • 执法工具：宜科科技、北斗星通、银河电子
  • 证据处理：美亚柏科、华测检测、凤凰光学

5. A股市场面临调整与转型

• A股近期调整，中小盘股及题材股表现分化，资金流动性充沛，有利于热点切换。
• 铁路基建、环保、医药等板块被看好，部分被低估的铁路股可能受益于中俄高铁合作。
• 高铁发展后劲十足，国内外项目不断，北车、中铁、中铁建等企业或受益。

6. 沪港通推进及影响

• 曾俊华表示，香港已准备好沪港通，但A股利得税制度仍是最大技术障碍。
• 沪港通开通后将扩大跨境证券投资渠道，提升A股市场吸引力。
• 目前QFII和RQFII额度占用率较高，但沪港通提供新的投资路径。

7. 投资策略与市场预期

• 刘央预测A股3年内将出现大牛市，2017年有望突破5000点。
• 建议配置70%资金于健康医疗、环保新能源及国防军工三大行业，30%投向国企改革及传统龙头股。
• 李驰建议长期持有中资金融股，如平安、招行、兴业，认为其盈利稳定，估值合理。

8. 美股与全球市场展望

• 《巴伦周刊》调查显示，多数大型基金经理看好美股，认为其经济基础稳固，回调后有望重拾升势。
• 预计道指涨至18360点，标普500指数站上2173点，纳指有望达5000点。
• 华尔街策略师认为美股回调临近尾声，不太可能大幅下跌。

9. 中资股在海外市场的困境

• 中国企业借壳上市屡屡受挫，尤其在德国市场，如索力鞋业高管携款潜逃引发股价暴跌。
• 市场对中资股信心下降，部分企业因管理层失信导致破产风险。

结构清晰总结

改革进程

• 财税改革：主战场，推进迅速，2016年前完成。
• 国企改革：试点为主，需进一步完善方案。
• 金融改革：推进滞后，尚未形成统一协调机制。

“依法治国”主题投资

• 政策背景：四中全会推动法治建设，强化政府监管。
• 受益板块：司法执法相关个股，如东软载波、美亚柏科、华宇软件等。
• 市场影响：可能抑制地方政府过度基建投资，转向环保、食品安全等领域。

A股市场走势

• 短期调整：技术性回吐与全球市场波动影响，资金流动性仍充足。
• 行业趋势：关注健康医疗、环保新能源、国防军工及国企改革相关个股。
• 投资建议：长期持有优质中资股，如贵州茅台、云南白药、中资银行股。

沪港通进展

• 政策准备：香港已就沪港通做好准备，但A股利得税制度尚未明确。
• 市场影响：扩大跨境投资渠道，提升A股吸引力，但需解决税制问题。
• 投资机会：沪港通为外资进入A股提供新路径，可能促进市场价值回归。

全球市场展望

• 美股前景：多数基金经理看涨，认为经济基础稳固，回调后将重拾升势。
• 中资股表现：部分企业在海外上市后遭遇信任危机，管理层失信现象频发。

结论

本文档综合分析了中国改革进程、A股市场走势、沪港通机制及“依法治国”带来的投资机会与挑战。强调改革的主线是财税、金融和国企，同时指出A股市场需进一步转型，从政策驱动转向价值投资。沪港通的推进虽面临技术障碍，但有望改善跨境投资环境，推动市场开放。此外，美股仍被看好，而部分中资股在海外市场的表现令人担忧。