20180805-安信证券-基础化工行业周报_PA66持续创新高_PTA_丙烯涨至近四年内高位_18页_693kb

基础化工行业周报总结（2018年08月05日）

核心内容概述

本报告分析了2018年8月5日基础化工行业的整体表现，重点讨论了石化、周期品、新材料等子行业的情况，并对相关重点上市公司进行了推荐。同时，报告也对原油、PTA、丙烯等化工品价格波动进行了分析，并指出行业面临的风险。

主要观点

1. 石化行业

• 油价震荡：国际油价受供应、政治、美元等因素影响，但预计2018年油价将稳中有升，合理区间为WTI 55-70美元/桶，Brent 60-75美元/桶。
• 推荐标的：
  • 中油工程：低估值、高弹性，推荐关注其油气和炼化工程业务。
  • 中国石化、中国石油、新奥股份：上游板块盈利提升，受益于油价高位和摊销成本下降。
  • 桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化：炼化一体化企业，具备较强盈利能力与扩产潜力。
  • 卫星石化、万华化学：受益于原料轻质化烯烃项目，具备长期增长潜力。

2. 周期品行业

• 环保趋严：国家持续加强环保政策，推动行业供给侧改革，维持周期高景气。
• 推荐标的：
  • 鲁西化工、华鲁恒升：具备扩产能力的园区型煤化工企业。
  • 新安股份：有机硅行业龙头，受益于行业景气。
  • 扬农化工、桐昆股份、阳谷华泰：农药、涤纶长丝、橡胶助剂等细分领域龙头。
• 关注中报行情：周期品盈利预期修正，中报表现值得关注。

3. 新材料行业

• 进口替代与国产化：中美贸易摩擦推动新材料国产化进程，电子化学品、改性塑料、碳纤维等成为重点。
• 推荐标的：
  • 飞凯材料、国瓷材料、江丰电子：突破海外技术壁垒的电子化学品企业。
  • 国恩股份：改性塑料业务增长显著，预计未来两年复合增速超40%。
• 行业趋势：长期关注电子化学品、锂电材料、碳纤维等高成长领域。

关键信息

原油市场

• 库存与产量：美国原油库存意外增加，但原油产量减少，整体供需偏紧。
• 地缘政治影响：中东局势紧张，利比亚、委内瑞拉供应中断，伊朗制裁重启，油价波动风险加大。
• 趋势判断：油价短期震荡，但长期维持稳中有升的格局。

PTA与涤丝产业链

• 价格走势：PTA上涨11.7%，涤纶短纤上涨5.8%，涤纶长丝FDY上涨3.0%。
• 供应紧张：亚洲供应偏紧，部分企业检修，现货持续紧张。
• 预期：PTA-聚酯“金九银十”行情有望继续，炼化投产将进一步支撑产业链。

PA66市场

• 货紧价高：华东市场主流报价上涨4.29%，供应紧张局面持续。
• 未来预期：8-9月华峰与神马装置检修，供应进一步紧缩，价格可能继续上涨。

化工品价格与价差变动

• 涨幅前五：PTA、PET切片、丁酮、对二甲苯、氯仿。
• 跌幅前五：VB12、VD3、环氧氯丙烷、PTMEG、炭黑。
• 价差变动：PTA价差、丁酮-丙酮价差、电解锰价差等涨幅显著；天胶-丁二烯、PTMEG价差等跌幅明显。

重点关注上市公司

风险提示

• 产品价格下跌：主要化工品价格波动风险。
• 环保政策低于预期：环保强化督查可能影响行业供需。
• 项目进度不及预期：扩产、基建等项目可能受政策或市场影响延迟。
• 美元汇率波动：可能影响进口成本及原油价格走势。
• 全球经济下行：可能抑制有机硅、化工品等需求。

行业整体表现

• 行业景气度：整体维持高位，环保趋严和供给侧改革推动盈利提升。
• 投资逻辑：关注具备扩产能力、ROE向上的企业，把握周期品高景气带来的投资机会。
• 未来展望：2018年化工行业盈利有望持续提升，重点关注周期品和新材料。

结论

2018年化工行业在油价稳中有升、环保趋严和供给侧改革的推动下，整体保持高景气状态。PTA、丙烯、PA66等化工品价格持续上涨，炼化一体化企业及新材料领域具备较强增长潜力。建议投资者重点关注具备扩产能力、ROE向上的龙头企业，同时关注环保政策及油价波动带来的风险。