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投資領航日報總結（2013年12月12日）

核心內容

本報告分析了2013年12月台灣市場的投資策略與產業動態，預測市場在QE退場恐懼減退後將回歸中期多頭行情，並指出多個產業與個股的投資機會。

主要觀點

1. 投資策略：QE退場無懼，景氣加速成長

• QE退場影響減小：市場對QE減碼的恐懼已逐漸減退，預期8,100點將有強力支撐。
• 經濟復甦預期：2014年美國與台灣經濟成長率將分別提高至2.8%與3.4%。
• 建議投資方向：
  • 高Beta電子股與景氣循環類股：如聯發科、聯詠、大立光、華亞科、F-鎧勝、仁寶、億光、碩禾、F-譜瑞、湧德、國泰金、台耀、全家、台化、力鵬、統一、長榮航、皇田、瑞智、艾訊、F-鮮活。
  • 政策紅利類股：如大陸民生消費、休閒產業、TPP受益股、生技醫療等。

2. 產業動態：補庫存效應推動原料價格上揚

• 塑化產業：MEG供應緊俏，價格上揚，預計2014年供需將更加緊張，預估MEG現金毛利將提高至每公噸340美元。
• 水泥產業：旺季高峰，需求改善，預計2014年產業表現持續好轉。
• 鋼鐵產業：庫存持續降低，冬儲效應即將展開，預計農曆年前補庫存需求將推動價量齊揚。

關鍵信息

1. 鼎翰（3611 TT）

• 財務結構健全：帳上現金7.7億元，負債比39%。
• 營收與獲利成長：2013年前三季營收與獲利分別成長18%與57%。
• 產品策略：以自有品牌TSC銷售約66%，產品線包含熱感與熱轉型條碼印表機。
• 投資建議：持續看好，預計2013及2014年EPS分別為13.01與14.39元。

2. MEG產業

• 價格上漲動能：Sharq事故與油價上漲推動MEG價格走強，創六週新高。
• 補庫存預期：預計農曆年前補庫存將展開，推動MEG價格與現金毛利上揚。
• 供需預測：2014年MEG供需將更加緊張，預估產能利用率達87%，現金毛利每公噸340美元。

3. 市場表現

• 大盤走勢：受QE退場恐懼影響，連2天收跌，但預期震盪向上，選股仍是重點。
• 投機指數：微升至93.4，處於投機氣氛稍冷區。
• 個股表現：部分個股如華亞科、全家、台化、東聯、南亞等獲評為「增加持股」。

4. 外資與投信動態

• 外資買超：日月光、鴻海、華亞科、兆豐金、群創光電等。
• 外資賣超：緯創、勝華、玉山金、台積電、矽品等。
• 投信買超：中信金、矽品、億光、台塑、統一等。
• 投信賣超：日月光、中鋼、東元等。

5. 廣告與市場評析

• 市場情緒：短期賣壓將於下周Fed會議後接近尾聲。
• 產業急單：電子產業如Apple供應鏈、NB代工等出現急單，預期推動營收成長。
• 建議操作：持續以具題材發酵的個股短多操作為主。

結論與建議

• 市場展望：預期台股將重回中多行情，高點上看8,900點，延續至2014年2月。
• 產業機會：重點關注塑化、水泥、鋼鐵等補庫存產業，以及受政策紅利支撐的電子與醫療類股。
• 個股建議：推薦21檔個股，包含聯發科、聯詠、大立光、華亞科、F-鎧勝、仁寶、億光、碩禾、F-譜瑞、湧德、國泰金、台耀、全家、台化、力鵬、統一、長榮航、皇田、瑞智、艾訊、F-鮮活等。

資料來源

• 凱基整理
• Bloomberg
• 台灣經濟新報
• 公司財務報告