20241021-华创证券-2024年1-9月份地产数据点评_关注政策效果持续性_7页_674kb

华创证券：2024年前三季度房地产数据点评与展望

核心观点

华创证券维持对房地产板块“推荐”评级，认为政策效果边际改善，但后续可持续性需观察。9月销售、投资数据环比改善，一线城市政策放松带动市场信心修复，但整体仍面临较大下行压力。

数据概览（2024年前三季度）

• 商品房销售：
  销售面积同比-171%，销售金额同比-227%，但9月单月季调数据环比改善（分别为+8%、+9%）。

• 开发投资：9月季调数据止跌，预计全年新开工、竣工面积同比分别下降21%、33%。

• 土地市场：1-9月百城住宅用地成交额同比下滑35%，跌幅收窄，但远低于历史高点。

政策效果及市场变化

• 政策密集发布：9月底中央政治局会议明确提出“止跌回稳”，一线城市限购放松、存量房贷利率下调等政策成效初显。
• 一线市场率先回暖：北京、深圳、广州二手房定金转化率明显上升，北京因限购大幅松绑带动成交反弹最显著。
• 房价预期改善：新政后一线城市涨价房源占比提升，部分城市房价环比跌幅与上月持平（-0.7%），但70大中城市仍有68城房价同比下降。

风险与展望

• 主要风险：政策效果不及预期、地方债务压力加剧、微观负反馈持续。
• 投资建议：关注港股优质房企（华润置地、绿城中国等）及A股地方国企（城建发展、天地源等），重点关注“第二波政策博弈”机会。
• 行业评级：维持房地产及建筑建材组“中性”评级。

注：数据及分析以Wind、贝壳、克而瑞等为来源，图文详情请参考完整报告。