20210609-弘业期货-下方7万点支撑明确_沪铜中期震荡_11页_1mb

沪铜中期震荡分析总结

核心内容

2021年6月9日发布的报告指出，沪铜市场在经历了前期快速上涨后，进入中期震荡调整阶段。尽管国内制造业PMI数据保持乐观，显示经济复苏良好，但5月出口数据不及预期，国内资金面宽松程度低于欧美，对铜价形成一定压制。技术面上，沪铜下方7万点附近有较强支撑，但受美联储货币政策不确定性影响，市场情绪偏谨慎，上行动力不足。

主要观点

• 经济复苏支撑铜价：2020年铜价触底反弹后，市场进入中长期牛市。国内制造业保持活跃，PMI数据良好，显示经济复苏态势。类比2020年上半年，预计欧美经济在二三季度可能持续复苏，对有色金属市场形成基本面支撑。
• 铜价高位震荡：5月铜价大幅上涨后回调，沪铜短期进入震荡，中期可能在7万点附近震荡调整。技术上，7万点为重要支撑位，75000点为压力位。
• 供需关系变化：国内铜供应充足，但下游需求因铜价过高而趋于谨慎，现货市场升贴水波动较大，显示市场态度偏保守。
• 库存变化：国内外铜库存总体保持稳定，但国内保税区库存上升，反映下游买货意愿不足。
• 政策与市场情绪影响：美联储对通胀的担忧导致市场情绪谨慎，影响铜价上行动力。同时，欧美经济复苏良好，刺激政策推动房地产、汽车行业回暖，为铜价提供支撑。

关键信息

一、行情回顾

• 铜价走势：2020年铜价触底反弹，站上5万点后进入牛市。2021年春节前后铜价大幅拉升至6万点，5月再涨近9000点至74000点附近，随后回调至7万点上方。
• 市场情绪：短期铜价进入震荡，中期上行趋势仍然完好，但市场对美联储政策的不确定性保持谨慎。

二、影响因素分析

1. 铜价高位，供需接近平衡

• 国内产量：2021年前4个月国内铜产量同比大幅上升15.3%，创历史新高。
• 房地产数据：2021年一季度国内房地产销售面积同比上升19.5%，开发投资完成额上升17.6%，显示行业复苏良好。
• 制造业PMI：5月官方制造业PMI为51.0，财新制造业PMI为52.0，显示制造业保持活跃。
• 库存变化：国内外铜库存总体稳定，但国内保税区库存上升，反映下游需求偏弱。

2. 国内经济数据活跃

• 固定资产投资：1—4月份同比增长19.9%，两年平均增长3.9%。
• 消费品零售总额：同比增长17.7%，两年平均增长4.3%。
• 工业增加值：同比增长9.8%，两年平均增长6.8%。
• 工业利润：4月份规模以上工业企业利润同比增长57%，显示行业景气度较高。
• CPI与PPI：5月CPI同比增长1.3%，PPI同比增长9.0%，显示原材料成本上升，但下游需求仍强劲。

3. 疫苗接种与经济复苏

• 疫苗接种进度：欧美疫苗接种节奏稳定，美国预计45%完成第二针接种，欧洲约为30%。
• 经济数据表现：美国非农就业人数增加55.9万，制造业PMI创历史新高；欧元区GDP数据超预期，制造业PMI亦表现强劲。
• 经济复苏预期：类比2020年上半年，预计欧美经济在二三季度持续复苏，对铜价形成支撑。
• 潜在风险：印度及周边疫情扩散可能带来一定不确定性，但对全球经济总量影响较小。

三、后市展望

• 中期走势：沪铜可能在7万点附近震荡调整，需关注南美矿山罢工及美联储货币政策动向。
• 技术支撑与压力：短期支撑位为7万点，60日均线；压力位为75000点。
• 市场关注点：国际铜供需变化、美联储政策走向、南美矿山罢工情况。

总结

综上所述，2021年沪铜市场在宏观经济复苏和政策支持下保持活跃，但受制于高铜价和美联储货币政策不确定性，短期市场情绪偏谨慎。中期铜价可能在7万点附近震荡调整，需密切关注国际供需变化和政策动向。