20180722-西南证券-汽车及新能源行业周报_乘用车消费维持调整_汽车工业产值增势仍好_10页_1mb

报告摘要

乘用车消费维持调整，汽车工业产值增势仍好

核心内容

乘用车消费市场在近期持续调整，但汽车工业整体产值仍保持增长态势。乘联会数据显示，2018年7月前两周，乘用车零售分别为3.0万台/日和3.7万台/日，同比增速分别为-17%和-8%；厂家批发销量分别为3.3万台/日和3.7万台/日，同比增速为-13%和-14%。尽管消费市场观望情绪明显，但汽车制造业增加值同比增长10%，高于整体制造业的7%增速，显示出较强的韧性。

主要观点

乘用车市场
- 乘用车消费市场整体维持调整，主要受关税调整和贸易摩擦影响，消费者仍处于观望状态。
- 在制造业整体增速放缓的背景下，汽车工业成为稳定增长的重要力量。
行业重点事件
- 大众：1-6月全球销量同比增长7.1%，达551万辆，其中中国市场增长9.2%，创历史新高。
- 丰田：通过“丰田新全球架构（TNGA）”在中国市场发起反攻，计划2020年70%的汽车采用TNGA方式生产。
- 福特：就高田气囊问题支付2.99亿美元和解金，成为史上最大汽车召回个案之一。
- 宁德时代：与华晨宝马签订战略合作协议，拟采购电池产能并参与长期订单。
- 大陆集团：启动大规模组织变革，计划将动力总成、底盘与安全、车身电子等业务重组为自动驾驶与车联网等新领域。
- 旭化成：收购美国汽车内饰材料制造商Sage Automotive Interiors，拓展其在汽车内饰材料领域的业务。
- 沃尔沃：尽管贸易紧张形势加剧，上半年销量仍增长14.4%，在美国市场增长40%。
- 雷诺：上半年销量增长9.8%，在俄罗斯、南美及欧洲市场表现强劲。
- 罗尔斯罗伊斯：设计混合动力电动飞行汽车，利用燃气轮机技术实现无需频繁充电的飞行出租车。
- 安川电机：与奇瑞汽车合作，推动纯电动汽车制造设备的生产销售。
- 滴滴出行：计划通过剥离车服业务筹得10-15亿美元，并与Booking Holdings达成战略合作。
- 中国重汽：物流车市场担忧逐步消化，公司受益于新产品周期，具有轻资产、高周转的成长属性。
行业数据
- 上周沪深300微涨0.01%，SW整车板块下跌4.63%，SW汽车零部件板块下跌1.45%，SW汽车服务板块上涨1.53%。
- WI新能源汽车指数下跌1.34%，WI智能汽车指数下跌0.88%。
本周重点推荐
- 广汽集团：自主品牌表现强劲，未来三年业绩复合增速达23%，港股估值较低，性价比高。
- 上汽集团：作为整车龙头，受益于品牌集中度提升，具备高股息属性，可攻可守。
- 中鼎股份：整合全球龙头资产，ROE长期维持在16%左右，产品线扩展空间大。
- 银轮股份：本土热交换器龙头，客户优质，订单充沛，成长逻辑逐步兑现。
- 星宇股份：车灯行业壁垒高，公司具备强大的研发与生产能力，竞争力强。
- 中国重汽：物流车市场担忧缓解，持续受益于新产品周期，具有成长属性。