20160504-万和证券-上市券商2015年年报分析_以经纪业务为主_16页_1mb

上市券商 2015 年年报分析总结

核心内容

2015年，中国证券行业整体表现强劲，125家证券公司全年实现营业收入5751.55亿元，同比增长121%；净利润2447.63亿元，同比增长153%。其中，以经纪业务为主导的上市券商在行业收入和利润中占据主导地位，贡献了69%的营收和69%的利润，平均净利润率与行业平均水平基本持平。

主要观点

上市券商收入贡献过半

• 创收创利总额领先：24家上市券商实现收入3986.7亿元，占行业收入的69%；实现净利润1700.8亿元，占行业利润的69%。单个公司创收、创利均显著高于行业平均水平。
• 净利率相当：上市券商群体的净利率为43%，与行业整体净利率一致，显示其盈利能力与行业整体基本同步。

上市券商之间经营效益差距较大

• 营业利润率差距较小：23家上市券商营业利润率平均为53%，但其中东方证券达到60%，而东兴证券为负值，显示内部存在显著差异。
• 人均创收与创利差距显著：海通证券的人均创收是长江证券的三倍以上，显示个体差异明显。
• 营业部经营能力差异大：国信证券单个营业部平均收入为1亿，营业利润为7439万元，是太平洋证券的6倍，显示其在营业部经营效率上具有明显优势。

区域差异显著

• 总部位置影响佣金率：总部位于偏远地区的券商佣金率较高，如东北证券、西部证券等，而全国型券商佣金率相对较低，如中信证券、国金证券等。
• 区域竞争与盈利能力：广东省市场规模最大，但营业利润率较低，竞争激烈；北京和上海的营业利润率较高，显示其市场成熟度和竞争力。

关键信息

上市券商整体表现

• 数量：24家上市券商，占行业企业数量的19%。
• 营收：总计3986.7亿元，占行业营收的69%。
• 利润：总计1700.8亿元，占行业利润的69%。
• 净利率：平均为43%，与行业水平一致。

营业部经营情况

• 平均数量：上市券商平均每家拥有155家营业部。
• 国信证券：营业部数量为40家，部均创收1亿，部均利润7439万元。
• 太平洋证券：营业部数量为38家，部均创收1635万元，部均利润1197万元。

区域分析

• 广东省：市场规模最大，但竞争最激烈，平均营业利润为12亿元。
• 北京与上海：营业利润率分别为73%和72%，平均营业利润分别为4.42亿元和8.51亿元。
• 偏远地区：如吉林、陕西、山西、广西、安徽等，营业利润率较高，平均为74%。
• 低盈利地区：如贵州、内蒙古、宁夏、西藏等，部均营收和营利均较低，且排名一致。

总结

2015年中国证券行业在经纪业务带动下实现了快速增长，上市券商在整体营收和利润中占据主导地位。然而，上市券商之间的经营效益差异显著，主要体现在人均创收、创利和营业部盈利能力上。区域差异同样明显，全国型券商和总部位于发达地区的券商在佣金率和盈利能力上具有优势，而偏远地区券商虽然佣金率较高，但整体盈利表现相对落后。