08.龙大肉食（002726）：养殖和肉制品业务两翼齐飞，业绩快速发展_2019-07-03_太平洋证券_5页_513kb

龙大肉食（002726）总结

核心内容

龙大肉食是一家专注于生猪养殖和肉制品业务的公司，其业务布局涵盖养殖、屠宰及肉制品加工等多个环节，具备较强的发展潜力和业绩增长动力。公司目前在山东省内拥有50万头的生猪养殖产能，预计2019年出栏量将超过30万头，受益于山东地区猪价的上涨，养殖业务有望实现业绩爆发。同时，公司通过收购和并表扩大屠宰产能，进一步增强其在肉制品领域的竞争力。

主要观点

• 养殖业务受益于猪价上涨：山东地区猪价高于全国均价，公司养殖业务有望从中获益，推动业绩增长。
• 屠宰产能提升：通过收购临沂顺发和潍坊振祥，公司屠宰产能显著增加，预计未来屠宰量将大幅增长。
• 肉制品业务拓展：公司与蓝润发展合作，借助其在西南市场的经验和并购能力，有望实现肉制品业务的突破，发展为全国性肉制品企业。
• 盈利预测乐观：公司2019年至2021年的归母净利润预计分别为3.09亿、3.92亿和4.40亿，对应EPS分别为0.41元、0.52元和0.58元。基于2020年30倍PE估值，目标价为15.60元，给予“买入”评级。

关键信息

股票基本信息

• 目标价：15.60元
• 昨日收盘价：10.88元
• 行业分类：农林牧渔
• 总股本/流通（百万股）：755.55/750.32
• 总市值/流通（百万元）：8220.36/8163.50
• 12个月最高/最低（元）：12.48/6.32

盈利预测

风险提示

1. 猪肉价格波动较大，可能影响公司营业收入和成本；
2. 养殖过程中可能出现蓝耳、非洲猪瘟等疫病，影响生猪养殖业务；
3. 食品安全事故可能对屠宰和肉制品业务造成冲击；
4. 非洲猪瘟疫苗的推出可能中断产能去化进程，影响公司盈利能力。

公司看点

1. 山东地区猪价上涨：公司养殖业务受益于山东地区猪价高于全国均价，预计2019年出栏量将超过30万头，带来可观利润。
2. 并表增厚业绩：2018年收购临沂顺发60%股权和潍坊振祥70%股权，潍坊振祥并表已实现，预计2019年屠宰量将大幅增长。
3. 蓝润合作拓展市场：蓝润发展成为公司控股股东，有助于公司拓展西南市场，提升肉制品业务影响力。
4. 业务结构优化：公司通过整合养殖与屠宰资源，实现“两翼齐飞”，推动整体业绩快速发展。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于市场5%以上；
  • 中性：行业整体回报介于-5%与5%之间；
  • 看淡：行业整体回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅预计在15%以上；
  • 增持：个股相对大盘涨幅预计在5%至15%之间；
  • 持有：个股相对大盘涨幅预计在-5%至5%之间；
  • 减持：个股相对大盘涨幅预计在-15%至-5%之间。

证券分析师信息

• 分析师：周莎
• 执业资格证书编码：S1190518040002
• 邮箱：zhousha@tpyzq.com
• 背景：FRM，四川大学应用数学系本科，南开大学应用数学系硕士，具有丰富的消费行业和农林牧渔行业研究经验。

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566
• 经营证券业务许可证编号：13480000

重要声明

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