20210326-西南证券-宏观周报_鲍威尔不鸽了_全球闸门或收紧__11页_1mb

文档总结

核心内容

本文档围绕近期国内外经济政策、市场动态及高频数据变化展开分析，重点讨论了美联储政策转向、中国推动对外开放与制造服务业发展、全球通胀预期、以及各行业数据表现等内容。此外，还列出了下周需重点关注的经济指标及风险提示。

主要观点

国内政策与市场动态

1. 对外开放新格局

   • 中国率先完成RCEP协定核准，预计2022年1月生效，将实现90%以上货物贸易零关税，对出口导向型企业有利。
   • 商务部与发改委联合推动制造业高质量发展，强调智能制造、绿色转型及服务融合，建议关注相关投资机会。

2. 财政与税收政策

   • 财政部、税务总局延续部分疫情应对税费优惠政策至2021年底，支持小微企业和重点行业复苏。
   • 政策注重阶段性与制度性结合，兼顾惠企利民与财政可持续性。

3. 绿色交通发展

   • 交通运输部推动碳达峰相关工作，重点在绿色基础设施、运输结构调整及清洁能源应用。
   • 新能源汽车和低碳出行成为投资重点。

4. 物价与通胀控制

   • 国家发改委表示，全球通胀并非长期趋势，我国有充足的政策空间和国内市场支撑，CPI将温和运行，全年涨幅控制在3%左右。
   • PPI呈恢复性上涨，但预计后期会因大宗商品价格波动而趋于平稳。

海外政策与市场动态

1. 美联储政策转向

   • 鲍威尔在国际清算银行会议及NPR采访中表明，美联储将逐步减少国债和抵押贷款支持证券购买，释放流动性收紧信号。
   • 加密货币被视为投机工具，而非支付手段，对市场造成短期冲击。

2. 美国财政刺激计划

   • 拜登政府酝酿3万亿美元的经济和就业一揽子计划，聚焦基础设施、清洁能源和教育投资。
   • 财政部支持IMF新增6500亿美元特别提款权，以增强全球流动性。

3. 欧元区经济表现

   • 欧元区3月综合PMI创2018年末以来新高，制造业表现强劲，但服务业受疫情反复影响。
   • 欧洲第三波疫情爆发，各国加强封锁，二季度经济表现可能受阻。

关键信息

高频数据

• 上游：原油价格环比下跌，铁矿石、阴极铜价格也有所回落，但同比涨幅较大。
• 中游：高炉开工率持续回落，螺纹钢价格环比上涨，水泥和动力煤价格走势分化。
• 下游：房地产销售周环比上升，但乘用车销售环比偏弱。
• 物价：蔬菜、猪肉价格继续回落，CPI整体平稳。

下周重点关注指标

风险提示

• 流动性收紧：美联储逐步减少资产购买，可能对市场产生影响。
• 复苏不及预期：海外疫情反复可能拖累经济复苏进程。
• 中美关系变化：可能对贸易政策和市场预期造成不确定性。

投资建议

• 制造业智能化转型：关注“5G+工业互联网”相关企业，尤其是中小企业数字化服务商。
• 新能源与低碳出行：受益于政策支持，新能源汽车及相关产业链值得关注。
• 出口导向型企业：RCEP生效后，有望通过降低关税和提高贸易便利化获得优势。

相关研究

• 本文档引用了多篇西南证券研究发展中心的报告，涵盖美联储政策、RCEP影响、通胀预期、经济复苏等多个方面，为当前市场分析提供背景支持。

分析师信息

• 分析师：叶凡
• 执业证号：S1250520060001
• 联系方式：010-58251911 / yefan@swsc.com.cn
• 联系人：王润梦
• 联系方式：010-58251904 / wangrm@swsc.com.cn

重要声明

• 本报告由西南证券发布，内容基于公开资料整理，分析逻辑为分析师独立判断，不构成投资建议。
• 报告仅供专业投资者使用，不构成要约或邀请，投资者需自行承担风险。
• 未经书面许可，不得翻版、复制或发布本报告内容。