20240521-国泰期货-动力煤_库存边际改善_高位震荡_3页_559kb

动力煤市场分析总结（2024年05月21日）

核心内容概述

本报告分析了2024年5月21日动力煤市场的走势，指出当前市场呈现库存边际改善，高位震荡的态势。整体来看，动力煤价格在非电环节需求边际改善及大集团外购价上涨的支撑下出现反弹，但上行空间有限，短期以反弹震荡为主。

基本面分析

1. 港口报价

• 南方港口外贸动力煤报价：
  • 广州港5500大卡澳煤库提含税价：975元/吨
  • 广州港5000大卡澳煤库提含税价：850元/吨
  • 广州港3800大卡印尼煤库提含税价：655元/吨
  • 广州港4200大卡印尼煤库提含税价：717元/吨
  • 广州港4800大卡印尼煤库提含税价：826元/吨
  • 防城港3800大卡印尼煤库提含税价：665元/吨
  • 防城港4700大卡印尼煤库提含税价：817元/吨

2. 国内动力煤产地报价

• 山西大同南郊5500大卡动力煤坑口含税价：750元/吨
• 鄂尔多斯达拉特旗4000大卡动力煤坑口含税价：433元/吨
• 鄂尔多斯达拉特旗4500大卡动力煤坑口含税价：448元/吨
• 鄂尔多斯伊金霍洛旗5500大卡动力煤坑口含税价：667元/吨
• 鄂尔多斯准格尔旗6000大卡动力煤坑口含税价：763元/吨

3. 持仓情况

• 动力煤ZC406合约：5月20日，多头减仓0手，空头减仓0手，持仓量为0.0000手。

趋势强度

• 动力煤趋势强度：0
• 强弱分类：中性
• 取值范围：[-2, 2]，其中-2表示最看空，2表示最看多

主要观点与建议

多头观点

1. 产能利用率变化不大：

   • “三西”地区煤矿产能利用率较上期下降1.67%，但受环保检查影响，部分露天煤矿产量下降，同时部分煤矿倒工作面结束，产量恢复，导致整体变化不大。

2. 坑口煤价上涨：

   • 坑口煤价近期延续上涨，主要因非电环节需求边际改善，拿货采购好转，产区煤矿库存水平处于中性，产销维持平衡。

3. 大集团外购价上涨：

   • 大集团外购价再次上涨，上游对迎峰度夏有预期，推动煤价反弹。

综合判断

• 虽然短期内煤价因非电需求和大集团采购上涨而出现反弹，但上行空间有限。
• 库存结构显示，虽然上游煤矿库存处于低位，但港口库存持续上涨，市场情绪有所降温。
• 采购以刚需为主，对价格进一步支撑较弱。
• 市场总量基本满足电厂发电需求，但实际需求不佳，后续煤价仍有承压运行的可能。

短期策略

• 建议短期以反弹震荡思路为主，关注库存变化和需求端的边际改善情况。
• 长期仍需关注迎峰度夏期间的需求变化及政策调控影响。

风险提示

• 市场存在不确定性，煤价可能因库存增加和需求疲软而承压。
• 投资者应结合自身风险承受能力进行决策，谨慎操作。

其他信息

• 本报告由国泰君安期货发布，作者具有期货投资咨询执业资格。
• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 投资者需自行承担投资风险，不应依赖本报告做出投资决策。
• 报告信息来源为公开资料，准确性、完整性或可靠性无法保证。
• 报告内容可能在不发出通知的情况下进行修改，投资者应自行关注更新信息。