20221223-千海金研究所-大豆市场简报_4页_1mb

大豆市场简报总结

核心内容概述

本报告主要分析了当前全球及国内大豆市场的走势，重点聚焦南美气候对产量的影响以及中国大豆进口和库存情况。整体来看，南美大豆产量预期较高，叠加国内需求疲软，短期内大豆价格承压，市场呈现外强内弱的格局。

主要观点

1. 国际大豆市场走势

• 美国大豆价格上周微幅下跌0.32%，收于1479美分/蒲式耳。
• 中国豆一主力期货价格大幅下跌6.66%，最终报收5240元/吨。
• 短期预测：预计美豆将进入震荡行情，若南美气候出现反复，可能缓解豆价下跌趋势，甚至支撑反弹。

2. 南美大豆产量预期

• 巴西产量：DATAGRO将巴西大豆产量预期从1.5332亿吨下调至1.5223亿吨，减少110万吨。
• 气候影响：三重拉尼娜气候导致巴西大部分地区干旱，尽管有少量降雨缓解了部分干旱，但土壤缺水问题仍未解决。
• 阿根廷天气：年底预计有一次全国性降雨，有助于推动大豆播种进度。
• 市场预期：目前市场对巴西大豆产量仍较为乐观，普遍预期在1.52亿吨以上。

3. 国内大豆市场情况

• 进口数据：中国11月大豆进口量为735万吨，环比增加322万吨，增幅达78%。
• 清关问题：尽管进口量增加，但因海关清关速度缓慢，大量巴西大豆堆积在港口，尚未对市场造成明显冲击。
• 国储收购：国储开启第二轮大豆收购，但因蛋白质含量不高，收购价格持续下调。
• 需求疲软：受疫情防控全面放开影响，终端需求未如预期提升，物流延缓、工厂停工及消费低迷，导致市场供应过剩。
• 库存情况：国内油厂大豆库存较高，市场整体氛围偏空。
• 短期预测：春节前大豆市场利空较多，供大于求的局面或将加剧，豆价底部支撑减弱，预计继续下滑。

关键信息

1. 南美气候对产量的影响

• 巴西干旱情况严峻，虽有降雨缓解，但土壤缺水仍未解决。
• 阿根廷预计年底有全国性降雨，有利于播种进度。
• 南美大豆产量预期较高，若天气稳定，可能对豆价形成持续压制。

2. 中国大豆市场表现

• 进口量创2018年以来同期新高，但清关延迟影响市场实际供应。
• 国储收购价格下调，反映市场对大豆品质的担忧。
• 需求端受疫情影响，终端采购积极性不高，导致市场供应过剩。

3. 市场展望

• 短期内大豆价格可能继续震荡下行，春节前供大于求局面或将加剧。
• 若南美气候出现反复，可能对豆价形成一定支撑，但整体仍受丰产预期压制。
• 市场转折点可能在明年一月底前出现，需密切关注天气变化及政策动向。

图表信息

• 图表1、2：显示国内大豆进口量及到港量，数据来源为交易侠和千海金农产品研究中心。
• 图表3、4：反映巴西大豆产量预期及美豆价格走势，数据来源为USDA和千海金农产品研究中心。
• 图表5、6：展示国内油厂大豆库存及进口大豆月度到港量，数据来源为我的农产品和千海金农产品研究中心。

备注与免责声明

• 报告基于可信的公开资料及实地调研，但不保证数据的准确性、完整性和真实性。
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• 投资者应谨慎对待市场风险，独立判断投资决策。

研究团队

• 期货策略分析师：陈追风（chenzhuifeng@qhjtzw.com）
• 宏观策略分析师：张华辉（zhanghuahui@qhjtzw.com）