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压力尚可，甲醇震荡整理

行情回顾：本周甲醇主力合约MA2409结算价2552元/吨，周跌幅达5.16%，呈现震荡整理态势。

现货市场：沿海与内地价格双双上涨，太仓地区均价较上周上升8.1%，内蒙古地区涨幅显著达21.9%。港口库存压力较小，下游补库需求释放，促进成交重心上移。

基本面分析：

1. 供应端：开工率降至周度低点69.88%，同比仍增长2.74个百分点。西北地区装置负荷下滑，检修装置增加，压制供给。
2. 库存动态：沿海库存环比下滑19.3%，降至6237万吨；可流通货源紧张，预估余量仅21万吨。
3. 需求面：烯烃装置开工率提升，尤其是MTO装置负荷环比增长0.54个百分点，江苏地区提负加产对市场提供支撑。
4. 成本因素：国际天然气价格上涨支撑天然气制甲醇成本，进口利润差异扩大。动力煤价格走势成为重要影响因子。

后市展望：短期供需博弈仍将延续，供应端收缩有限，下游采购谨慎，但货源紧张局面给予价格支撑。需密切关注进口船货实际到港量，谨防内外供应差价变化。建议短期操作需控制仓位，关注基差变化与宏观政策动向，中长期关注下游需求恢复进度。

核心影响因素：

• 支撑因素：国内供应收缩、港口库存低位、下游MTO开工率提升带来的采购支撑
• 抵触因素：进口船货到港预期、高库存压力存在
• 关注点：进口成本变化、下游需求持续性、电价政策调整对烯烃复材的影响

当前甲醇市场维持高位震荡态势，短期波动区间预计在2450-2650元/吨，建议投资者控制仓位，关注基差变化与宏观政策指引。