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报告摘要

申银万国期货每日收盘评论总结（2021年7月20日）

核心内容概述

本报告对2021年7月20日A股及大宗商品市场进行了全面分析，涵盖金融、能源化工、黑色金属、有色金属和农产品五大板块。重点围绕OPEC+增产、疫情形势、经济复苏、货币政策、供需变化等因素对市场走势进行解读，并给出相应的投资建议。

主要观点

1. 原油

OPEC+达成增产协议，国际油价暴跌，SC下跌5%。
疫情担忧及经济复苏预期对市场形成压制。
6月份减产协议履行率113%，未来将逐步取消减产。
市场基本面逐步增强，预计2022年9月底结束生产调整。

2. 甲醇

甲醇下跌0.11%，沿海地区库存环比下降4.39%。
供应端受部分装置重启影响，整体变化不大。
预计短期震荡偏弱，需关注进口船货及出口动态。

3. 橡胶

RU09合约下跌4.79%，夜盘受原油下跌影响回落。
国内产胶区价格稳定，但下游需求疲软。
低位震荡为主，短期不宜追高。

4. 聚烯烃（LL、PP）

线性LL和拉丝PP震荡，煤化工企业检修支撑价格。
成本支撑弱化，原料端成为市场关注焦点。
短期走势偏稳，操作上建议轻仓持多。

5. PTA、MEG

PTA大幅下跌，MEG冲高回落。
原料端受原油下跌影响，但乙二醇检修缓解供应压力。
市场走势分化，建议逢高轻仓试空。

黑色金属板块

1. 钢材

受外盘金属及原油下跌影响，钢材期货震荡回调。
出厂库去库、社会库累积，终端补库需求释放。
基差较高，期现正套操作可择机入场，短期建议把握回调建多。

2. 铁矿

铁矿小幅上涨0.28%，供应端扰动预期仍存。
下半年粗钢产量平控预期较强，需求回落风险较大。
短期价格存补涨动力，但中长期价格中枢下移压力明显。

3. 煤焦

双焦价格大幅上涨，焦炭供应区域收紧。
焦煤主产地复产，但优质资源仍紧张。
短期反弹空间有限，建议关注政策面影响。

4. 动力煤

主力合约震荡回调，终收918.4元/吨。
港口煤价上调，电厂补库压力增加。
产量受限，短期供应偏紧，建议轻仓持多，警惕政策调控风险。

5. 锰硅、硅铁

锰硅震荡走强，硅铁下跌1.79%。
限电、控耗政策影响产量，短期走势震荡。
建议以7200-8000、8000-9000区间操作，可逢低做多SF-SM价差。

有色金属板块

1. 贵金属

黄金反弹后乏力，白银延续跌势。
美联储宽松政策预期支撑金价，但中期建议逢高建空。

2. 铜

铜价受美元走强及疫情反复影响下跌。
精矿加工费回升，但能否持续需关注。
国内库存下降，进口需求有望回升，建议关注矿山及下游开工情况。

3. 锌

锌价小幅上涨，供应端受限电影响。
需求端平淡，短期宽幅震荡，建议关注下游开工、库存及现货升贴水。

4. 铝

铝价震荡上行，库存持续回落。
云南供应恢复及国储抛储支撑价格，但现货表现平淡。
建议继续持空，关注后续供应变化。

5. 镍

镍价震荡上涨，受印尼政策及俄罗斯关税影响。
镍铁制高冰镍可能挤压电解镍需求，长期对纯镍价格承压。
建议持续跟踪政策变化。

6. 不锈钢

不锈钢价格上行，库存进入下行通道。
毛利高位，上行趋势放缓，中长期供需无明显缺口。
建议空单持有。

7. 铅

伦铅下跌，沪铅走弱。
国内库存累库，再生铅产量受干扰。
建议短线区间抛空，远月抛空为主。

8. 锡

伦锡震荡，沪锡大幅下跌。
云南限电及MSC发货受阻，供应趋紧。
建议警惕大幅波动风险。

农产品板块

1. 白糖

白糖期货反弹，现货价格维持稳定。
国际原糖市场关注北半球糖料生长及巴西榨季情况。
建议关注7月之后糖厂销售压力，远期合约可逢低买入。

2. 生猪

生猪期货持续反弹，现货价格上调。
收储预期支撑价格，但过剩问题尚未解决。
建议逢回调买入，反弹后止盈。

3. 苹果

苹果期货重回弱势，现货价格持稳。
新季产量预期略增，销售淡季来临。
预计期货价格将继续偏弱震荡。

4. 油脂

油脂跟随美盘反弹，豆油、棕榈油小幅上涨。
马来西亚出口数据及天气影响市场预期。
上行空间或有限，建议观望。

5. 豆粕

豆粕低开反弹，库存下降。
美豆优良率回升，但南美丰产及出口不佳压制价格。
建议关注国内大豆买船及到港情况。

当日主要品种涨跌情况

板块	品种	最新收盘	涨跌	涨跌幅%	成交量	持仓量
金融期货	沪深300	5087.2	-7	-0.14	71109	85548
金融期货	上证50	3371.8	-7.8	-0.23	35700	42745
金融期货	中证500	6860.4	+6	+0.09	48946	88093
金融期货	5年期国债	100.85	+0.09	+0.09	20314	67381
金融期货	10年期国债	99.52	+0.165	+0.17	65914	149410
贵金属	黄金	380.68	+0.66	+0.17	124603	170397
贵金属	白银	5265	-132	-2.45	701436	530956
有色金属	铜	68130	-820	-1.19	111283	102737
有色金属	铝	19075	-295	-1.52	217662	155823
有色金属	锌	22545	+20	+0.09	135976	95207
有色金属	铅	15630	-210	-1.33	60847	49655
有色金属	镍	138830	-3740	-2.62	486295	97232
有色金属	锡	228210	-3900	-1.68	71618	30577
黑色金属	螺纹钢	5601	-11	-0.2	1672424	1399389
黑色金属	铁矿石	1233	+3.5	+0.28	286621	425384
黑色金属	焦炭	2738	+69.5	+2.6	312240	147130
黑色金属	焦煤	2074	+41	+2.02	295427	192114
黑色金属	动力煤	918.4	+11.8	+1.3	131953	173364
黑色金属	热轧卷板	5968	-34	-0.57	631476	705078
黑色金属	锰硅	7878	-48	-0.61	240143	173951
黑色金属	硅铁	8646	-158	-1.79	209888	177033
能化期货	橡胶	12920	-650	-4.79	574567	225668
能化期货	原油	414.5	-22.4	-5.13	208812	46327
能化期货	塑料	8410	+20	+0.24	517507	338167
能化期货	甲醇	2718	-3	-0.11	1158632	1173261
能化期货	PTA	4974	-158	-3.08	2643255	1303821
能化期货	PVC	9280	-45	-0.48	464613	454445
能化期货	沥青	3146	-86	-2.66	689537	386711
能化期货	聚丙烯	8582	+90	+1.06	772446	334973
能化期货	玻璃	3024	-71	-2.29	397667	397637
农产品期货	豆一	5698	-247	-4.15	224923	86287
农产品期货	豆粕	3704	-18	-0.48	874396	1099814
农产品期货	豆油	9044	+16	+0.18	860908	403904
农产品期货	棕榈油	8208	+18	+0.22	860331	423194
农产品期货	菜粕	3101	-11	-0.35	761008	395866
农产品期货	菜油	10767	+63	+0.59	443212	149089
农产品期货	玉米	2517	-30	-1.18	516727	654959
农产品期货	玉米淀粉	2870	-35	-1.2	153612	174077
农产品期货	鸡蛋	4659	+56	+1.22	139275	162295
农产品期货	白糖	5570	-19	-0.34	390539	386081
农产品期货	苹果	6010	-131	-2.13	287289	272605
农产品期货	棉花	16685	-95	-0.57	389926	402612