20230624-华泰期货-商品策略周报_海外扰动不断_关注供需两端变化_11页_1mb

商品策略周报 2023-06-24

核心观点总结

市场背景：

• 全球和国内市场情绪脆弱，宏观数据未现明显回暖趋势。
• 美联储鹰派立场、经济数据疲软及地缘冲突共同影响市场情绪。
• 国内经济数据（进出口、金融数据等）偏弱，房地产销售数据表现不佳。

商品期货策略：

• 黑色板块：逢低买入套保，推荐螺纹钢（0585）、热卷、粗钢。
• 贵金属板块：逢低买入套保。
• 农产品、能源、有色板块：维持中性策略，谨慎操作。

微观分析：

1. 消费/产量比与价格分位数：高韧性品种>螺纹钢>PTA、EG、镍、铝、原油、玻璃>PP、甲醇、锌、铜、沥青。
2. 库存预期：
   • 二季度去库预期品种：粗钢、铜、铝、原油、燃料油。
   • 二季度累库预期品种：PP、甲醇。

风险提示：

• 地缘政治风险（能源板块上行风险）
• 全球经济超预期下行（风险资产下行风险）
• 美联储超预期加息（风险资产下行风险）
• 各国加码物价调控政策（商品下行风险）
• 海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）