20180619-中泰证券-晨会聚焦-银行_一切_放松_政策_都是_对冲式_放松__21页_919kb

文档内容总结

核心内容

本文档是中泰研究所于2018年6月发布的晨会聚焦报告，涵盖多个行业的研究分析与投资建议。报告指出，金融去杠杆背景下，政策“对冲式”放松成为常态，同时关注宏观经济趋势、行业景气度变化、政策影响以及市场情绪波动。

主要观点

• 金融政策：一切“放松”政策都是“对冲式”放松，以缓解金融风险和经济下行压力。监管趋严背景下，无风险收益率可能继续下行，利好债券市场。
• 债市趋势：债市进入“花”阶段，基本面趋势性下行，信用利差扩大，利率债和高资质信用债具有投资价值。
• 股市趋势：股市短期偏谨慎，但整体仍处于震荡阶段，建议关注确定性行业和个股。
• 行业轮动：推荐旅游酒店、医药生物、纺织服装、商贸零售、基础化工等板块。
• 地产与基建：地产回暖对冲基建影响，推荐地产龙头如保利地产、万科；基建投资或仍探底，但蓝筹股具备估值修复潜力。
• 机械与工程机械：工程机械龙头如徐工机械、三一重工业绩有望超预期，建议关注行业景气度和政策动向。
• 新能源与电动车：行业进入升级阶段，新能源汽车销量持续增长，推荐动力电池、锂电材料及产业链相关企业。
• 有色金属：钴价仍处于上涨通道，锂价继续走低，但整体需求趋势向好，推荐华友钴业、赣锋锂业等。
• 医药行业：PD-1单抗获批上市，国内创新药迎来发展机遇，推荐恒瑞医药、复星医药等。
• 食品饮料：板块仍有增长空间，推荐伊利股份、洋河股份、顺鑫农业等。
• 电子与通信：5G组网标准冻结，通信设备、射频器件、基带芯片成为关注重点，推荐立讯精密、光迅科技等。
• 煤炭与建材：煤炭板块因需求支撑有望反弹，建材行业受益于地产回暖和政策支持，推荐兖州煤业、宝钢股份等。
• 环保与新能源发电：环保督查持续，利好大气治理和危废处置板块；新能源发电进入平价上网阶段，推荐隆基股份、金风科技等。
• 传媒与轻工：传媒板块短期防御为主，推荐分众传媒、中文传媒；轻工行业受益于消费升级和地产精装趋势，推荐尚品宅配、中顺洁柔等。
• 军工与汽车：军工估值合理，推荐中直股份、中航光电；汽车行业关注宁德时代、福耀玻璃等。
• 金融工程：行业择时与选股应区别对待，建议根据行业特性采取不同策略。

关键信息

市场动态

• 央行降准释放流动性，但政策效果有限。
• 中美贸易摩擦加剧，对金融和商品市场造成一定冲击。
• 金融监管持续，推动行业集中度提升。

行业数据

• 地产：成交环比回升，板块修复上行。
• 基建：投资增速继续下滑，但龙头受冲击较小。
• 工程机械：5月销量大幅增长，推荐徐工机械、三一重工等。
• 新能源汽车：5月销量同比增长1.4倍，补贴退坡背景下关注中游产业链。
• 钴与锂：钴价上涨趋势明显，锂价受需求影响继续走低。
• 传媒：板块整体下跌，但部分个股表现较好。
• 环保：重点区域强化督查，推动环保治理。
• 军工：估值合理，改革和成长逻辑明确。

投资建议

• 金融：关注券商、保险等板块，推荐中信、华泰、平安等。
• 地产：推荐保利地产、万科等龙头股。
• 机械：推荐徐工机械、三一重工等。
• 煤炭：推荐兖州煤业、陕西煤业等。
• 有色：推荐华友钴业、赣锋锂业等。
• 医药：推荐恒瑞医药、复星医药等。
• 食品饮料：推荐伊利股份、洋河股份等。
• 电子：关注5G相关产业链，推荐蓝思科技、京东方等。
• 轻工：推荐尚品宅配、中顺洁柔等。
• 环保：推荐龙净环保、龙马环卫等。
• 军工：推荐中直股份、中航光电等。

风险提示

• 宏观经济风险：经济下滑超预期可能影响整体市场。
• 政策风险：金融监管、贸易摩擦、新能源政策等存在不确定性。
• 行业风险：部分行业面临产能释放、需求波动、成本上升等风险。
• 市场风险：股市系统性风险、资金面收紧、流动性变化等。

总结

文档整体围绕2018年6月的市场环境、行业趋势和投资机会展开，强调“稳货币、宽信贷、紧信用”政策组合对市场的影响，同时关注各行业在宏观经济和政策环境下的表现及未来走势。报告对多个行业进行了深入分析，并提出了相应的投资建议与风险提示，为投资者提供了全面的参考。