20170628-兴业证券-海外研究_每日晨报_14页_830kb

兴业证券海外研究：每日晨报总结

核心内容

2017年6月28日的兴业证券海外研究晨报主要分析了A股纳入MSCI对港股的影响、重点行业及公司动态、投资策略与评级等。核心观点包括：中国资本市场对外开放将推动A股和港股共同成长，港股估值中枢有望提升，迎来中长期大牛市；部分港股公司业绩增长显著，投资价值凸显；房地产行业估值低，具备吸引力，建议关注；新能源、科技制造、消费等领域也有良好的发展前景。

主要观点

1. A股入摩对港股影响分析

• 短期影响不大：A股纳入MSCI指数体系后，港股资金被分流影响较小，反而可能因共同市场效应受益。
• 长期影响深远：外资对中国资产配置比例有望提升，推动港股估值中枢上升，未来可能迎来大牛市。
• 互联互通机制：沪深港通将促进A股与港股投资理念融合，提升港股活跃度。

2. 房地产行业投资策略

• 推荐投资逻辑：港股地产板块估值处于历史低点，具备吸引力，建议关注。
• 重点推荐标的：
  • 行业龙头：龙湖地产、融创中国、中国金茂、中国海外。
  • 高成长企业：旭辉控股、新城发展控股、禹洲地产。
  • 国企改革受益者：深圳控股、越秀地产、上实城开。
• 估值优势：行业平均PE为2016年的6倍，PB为0.7倍，股息收益率达4.4%。

3. 重点公司分析

中国燃气（384.HK）

• 业绩表现：2016财年营收增长8.5%，净利润增长82.5%，EPS提升84.6%。
• 增长指引：未来三年城燃销气量增长分别不低于30%、25%、25%，目标价19.3港元，潜在升幅26.4%。
• 风险提示：煤改气进度不及预期，销气量增长不及预期。

高阳科技（818.HK）

• 业务核心：随行付支付牌照续展，推动业务持续发展。
• 盈利预测：预计2017-2019年营收分别为22.4亿、25.8亿、30.0亿港元，净利润分别为3.1亿、3.6亿、4.2亿港元。
• 目标价：1.54港元，对应PE分别为13.7、12.0、10.2。
• 风险提示：牌照取缔、收单业务竞争激烈、国家政策转向。

协鑫新能源（451.HK）

• 业绩增长：2016年营收22.2亿元，净利润3.3亿元，EPS为0.017元。
• 未来预测：预计2016-2018年营收分别为22.2亿、35.8亿、49亿元，净利润分别为3.3亿、5.7亿、9.2亿元。
• 评级与目标价：给予“增持”评级，目标价0.5港元，潜在升幅21.3%。
• 风险提示：限电加剧，上网电价下调，建设成本增加。

龙湖地产（960.HK）

• 业绩预测：预计2016-2018年营收分别为525.5亿、592.2亿、678.3亿元，净利润分别为79.9亿、90.5亿、103亿元。
• 目标价：15.5港元，对应PE分别为11.2、9.7、8.6。
• 风险提示：宏观经济增速不及预期，房地产市场调控政策加强。

先健科技（1302.HK）

• 产品前景：心脏起搏器与美敦力合作，预计2018年上市，2020年放量增长。
• 未来增长：心脏起搏器、左心耳封堵器、可吸收支架均为大品种，公司进入大市场。
• 目标价：2.16港元，潜在升幅20%。
• 风险提示：产品上市时间不及预期，销售不及预期。

赛晶电力电子（580.HK）

• 业绩增长：受益于特高压直流和柔性输电项目，未来两年业绩高速增长。
• 目标价：2.32港元，对应PE分别为17、10、7倍。
• 风险提示：特高压项目进展不及预期，IGBT行业竞争加剧。

旭辉控股集团（884.HK）

• 业绩预测：预计2016-2018年营收分别为243.8亿、296亿、358.6亿元，净利润分别为29.2亿、36.7亿、46.1亿元。
• 目标价：2.89港元，对应PE分别为5.3、4.3、3.4倍。
• 风险提示：宏观经济增速不及预期，房地产市场调控政策加强。

关键信息

A股入摩

• A股纳入MSCI新兴市场指数，将提升外资对中国资产的配置比例。
• 港股估值中枢可能提升，未来有望迎来大牛市。
• 沪深港通促进资金流动，提升港股活跃度。

房地产板块

• 行业估值处于历史低位，具备投资吸引力。
• 重点推荐龙湖地产、旭辉控股等公司。
• 未来三年销售增长预期良好，建议积极布局。

新能源与科技制造

• 协鑫新能源、赛晶电力电子等公司受益于特高压和新能源政策。
• 公司具备良好的技术能力和市场前景。

消费与医药

• 高阳科技、先健科技等公司在消费和医药领域有显著增长潜力。
• 外资对港股的配置将增加，推动估值提升。

风险提示

• 宏观经济风险：增速不及预期。
• 政策风险：房地产调控政策加强。
• 行业竞争：支付、新能源等领域竞争加剧。
• 市场波动：港股与A股市场波动可能影响投资。

投资建议

• 推荐行业：房地产、新能源、科技制造。
• 推荐标的：龙湖地产、旭辉控股、协鑫新能源、赛晶电力电子、先健科技等。
• 投资策略：关注行业龙头和高成长企业，利用港股估值优势进行布局。

最新报告评级一览

代码	公司名称	报告日期	最新评级	目标价	EPS（2016A）	EPS（2017E）	EPS（2018E）
384.HK	中国燃气	2017-06-27	买入	19.3港元	0.83港元	1.23港元	1.50港元
818.HK	高阳科技	2017-06-27	增持	1.54港元	10港仙	11港仙	13港仙
425.HK	敏实集团	2017-06-27	增持	41港元	1.536元	1.884元	2.242元
175.HK	吉利汽车	2017-06-27	买入	3.50港元	0.580元	0.970元	1.377元
1816.HK	中广核电力	2017-06-26	买入	3.04港元	0.160元	0.180元	0.203元
285.HK	比亚迪电子	2017-06-19	买入	19.80港元	0.55元	1.13元	1.49元
268.HK	金蝶国际	2017-06-16	增持	3.71港币	0.21元	0.24元	0.28元
960.HK	龙湖地产	2017-06-14	增持	17.30港元	1.37元	1.55元	1.81元
1030.HK	新城发展控股	2017-06-13	买入	3.62港元	24元	36元	48元
884.HK	旭辉控股集团	2017-05-21	买入	2.89港元	32元	45元	57元
451.HK	协鑫新能源	2017-04-01	增持	0.50港元	0.016元	0.023元	0.032元
580.HK	赛晶电力电子	2017-03-15	买入	2.32港元	0.10元	0.17元	0.26元
1919.HK	中海航运	2017-02-07	买入	4.37港元	0.03元	-0.97元	0.36元

分析师声明

• 报告观点独立、客观，符合合规要求。
• 报告不构成投资建议，仅作为参考。

法律声明

• 报告由兴业证券制作，具备证券投资咨询业务资格。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖出价或征价。
• 报告版权归兴业证券所有，未经许可不得复制或转载。