20241130-开源证券-金融工程定期_资产配置月报（2024年12月）_21页_3mb

金融工程定期报告（2024年12月）总结

本文为开源证券金融工程团队发布的金融工程定期报告摘要，分析了包括高频宏观因子、多资产配置、股债配置、行业轮动在内的多个关键领域，并提出具体配置建议。

1. 多资产配置与宏观因子

• 高频宏观因子:
  • 高频经济增长同比下行，库存通胀(消费端)下行，生产端上行;高频因子与低频因子存在一定领先性或背离。
• 模型构建:
  • 构建六类宏观风险因子投资组合，追踪宏观预期变化。
  • 使用滚动回归确定权重，模拟宏观因子走势。

2. 债券久期与黄金配置

• 债券久期观点:
  • 模型预测未来三个月推荐持有1年期短久期债券。
  • 零息国债调整策略年度收益表现较好。
• 黄金配置观点:
  • 模型测算未来一年黄金预期收益率21.5%，基于TIPS择时策略回报率达36.33%。
  • 持续推荐配置黄金资产。

3. 股债配置方案

• 风险预算模型:
  • 结合股债横向比价、纵向估值、市场流动性三维度，确定资产权重。
  • 12月股票仓位保持16.81%，债券仓位83.19%, 组合年化收益6.60%，波动比1.65。
• 信号解读:
  • 股权风险溢价和流动性信号看多股票，历史估值中性。
  • 12月继续小幅提高股票仓位。

4. 行业轮动推荐

• 看多行业:
  • 强力推荐传媒、环保、煤炭、机械设备、计算机、电力设备等行业、电
• 风格偏好:
  • 建议偏向成长风格，看好多科技、大制造板块
• ETF配置:
  • 传媒、煤炭、计算机、电力设备等ETF具备投资价值

5. FOF基金组合

• 11月业绩回顾:
  • 组合收益持平，相对偏股基金超额收益为-0.11%。
• 12月策略:
  • 看空高成长低估值高质量基金，倾向配置黑马风格基金

6. 风险提示

• 本报告模型及数据基于历史统计,在市场波动下可能失效。
• 基金配置结论不能保证未来业绩，不构成具体投资建议

风险提示：本报告摘要是基于公开信息整理，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。