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每日大市点评总结

核心内容

2023年2月21日，港股市场整体表现疲软，恒生指数下跌1.71%，恒生科技指数下跌3.56%。市场成交金额为1,111亿港元，港股通净流入4.69亿港元。值得注意的是，以国企央企为主的香港中资企业指数（红筹股指数）逆势上涨0.41%，显示出结构性资金流入的趋势。整体来看，港股市场处于调整阶段，资金更倾向于流入低估值、业务能见度高的行业，如能源、电信等。

主要观点

• 港股估值已接近历史均值：当前整体大盘估值修复完成，预计年内出现单边大牛市的概率较低。
• 中期调整有利于市场健康发展：港股当前的调整属于牛市中的中期回调，有助于消化前期超买，为后续结构性机会铺路。
• 政策与经济环境影响显著：内地经济逐步复苏，但房地产销售压力仍存，叠加美国进入商品主动去库存阶段，对出口形成压力。同时，内地监管政策转向，有利于改善港股中长期风险溢价。
• 板块轮动明显：资金从高beta的科技及消费板块撤出，转向能源、电信、基建等板块。短期内可关注基本面边际改善的行业，如基建、材料、保险及火电。

关键信息

• 政策更新：

  • 中共中央政治局决定召开二十届二中全会。
  • 农业农村部扩大转基因玉米大豆产业化应用试点范围。
  • 农业农村部扩大乡村振兴票据发行规模。

• 行业动态：

  • 阿里巴巴旗下饿了么到店业务将与高德合并，旨在优化服务生态。
  • 乘联会数据显示，1月乘用车磷酸铁锂电芯配套量同比增长23.8%，市场趋势向好。
  • 国家邮政局数据显示，1月邮政行业业务收入同比下降11.4%，快递业务量下降17.6%。

• IPO日志：

  • 卫龙美味、巨子生物、中创新航科技股份有限公司等新股评级为中性，评分在61-65分之间。

• 研报摘要：

  • 内地经济修复加快，消费和制造业PMI回升，企业贷款增加，显示经济逐步回暖。
  • 美国经济具韧性，高利率或维持至5%左右，影响港股估值空间。
  • 港股流动性短期承压，但中长期有望改善，因中国经济复苏、监管政策转向及外资流入。
  • 游戏行业虽受疫情影响，但政策转向积极，科技价值被重新评估，板块估值有望回升。

行业配置建议

• 优先关注国企股：石油、电讯、煤炭等板块因估值重构及政策支持，有望吸引资金流入。
• 短期配置基本面边际改善的行业：包括基建、材料、保险及火电。
• 中长期关注科技与制造板块：如互联网、半导体、软件、新能源车、汽车零部件等。
• 可选消费领域：餐饮、旅游、博彩、医疗服务等服务类行业具备增长潜力。

本周重点关注

• 百度集团-SW、阿里巴巴-SW、网易-S、云音乐、电讯盈科等公司将公布业绩，投资者需密切关注其表现。

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