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2024年聚丙烯（PP）市场分析总结

核心内容概述

2024年8月11日发布的报告指出，聚丙烯（PP）市场趋势偏弱，主要受到供应端收缩接近极限、需求端疲软以及未来产能扩张预期的影响。同时，宏观经济环境的变化和原油价格的波动也对PP市场形成压力。

主要观点

1. 市场趋势偏弱

• 多头驱动减弱：此前市场主要依赖于供应端检修超预期和原油价格震荡冲高，但目前这些支撑因素正在减弱。
• 供应压力增加：随着国内供应端收缩到极限，未来四季度至2025年供应将逐步增加，压力明显上升。
• 库存压力显现：市场库存偏高，尤其是生产企业库存和贸易商库存均处于较高水平，表明市场供需失衡。
• 基差压力：PP基差为76元/吨，显示现货价格与期货价格之间存在一定的贴水，市场情绪偏弱。

2. 产能与检修情况

• 国内检修情况：2024年国内多个PP装置处于检修状态，包括大连石化、武汉石化、海国龙油、天津石化等企业，检修时间从2024年5月至8月不等。
• 国内新增产能：2024年国内拟新增聚丙烯产能555万吨，主要集中在山东、广东、福建等地，原料以PDH和油为主，部分企业已投产。
• 海外产能扩张：海外PP装置也在逐步投产，东南亚、北美、欧洲等地均有新增产能，其中非洲和中东的产能预计在2024年和2025年陆续释放。

3. 开工率与产量

• 开工率：PP日度开工率为76.24%，显示生产活动处于相对稳定状态，但未出现明显回升。
• 周度产量：PP周度产量为67.2396万吨，产量维持在较高水平，但需求端疲软限制了价格的上涨空间。

4. 库存情况

• 两油库存：PP两油库存为25.88万吨，表明市场供应相对紧张。
• 煤制PP库存：煤制PP生产企业库存为10.41万吨，库存水平相对可控。
• 总库存：PP周度生产企业总库存为49.08万吨，贸易商库存为12.41万吨，整体库存偏高，市场压力显现。

5. 利润情况

• 油制PP利润：为-719.73元/吨，显示企业盈利能力较弱。
• PDH制PP利润：为-899.32元/吨，利润空间进一步压缩，行业整体面临成本压力。

6. 下游需求

• BOPP开工：BOPP开工率未有明显提升，下游需求疲软。
• 塑编开工：塑编开工率同样偏低，整体行业处于低负荷运行状态。
• CPP开工：CPP开工率维持在较低水平，显示下游对PP的需求有限。
• 无纺布开工：无纺布开工率未见明显改善，部分企业存在阶段性补库行为，但整体需求仍偏弱。

关键信息

价格数据

• PP常州最新市场价为7680元/吨。
• PP粒料-粉料价差为470元/吨，共聚-拉丝价差为160元/吨。
• PP月差为26元/吨，L-PP价差为616元/吨。

检修与投产

• 国内检修：2024年多个PP装置处于检修状态，部分企业计划于2024年9月至12月恢复生产。
• 国内投产：2024年国内新增PP产能达555万吨，主要集中在山东、广东、福建等地，部分企业已投产。
• 海外检修：部分海外企业如埃及、印度、西班牙等也存在检修计划，影响全球供应。
• 海外投产：东南亚、北美、欧洲等地均有PP装置投产计划，未来产能将逐步释放。

库存与利润

• 库存：PP生产企业总库存和贸易商库存均偏高，表明市场存在供过于求风险。
• 利润：油制和PDH制PP利润均为负，显示行业盈利能力受到挤压。

下游表现

• 下游行业普遍开工率偏低，需求疲软。
• 部分企业存在阶段性补库行为，但整体需求订单偏弱。

总结

2024年PP市场整体趋势偏弱，主要受供应端收缩接近极限、需求端疲软以及未来产能扩张预期的影响。价格、基差、利润和库存等指标均显示市场承压，而下游行业开工率偏低进一步加剧了市场弱势。尽管部分企业存在阶段性补库行为，但整体需求不足限制了市场反弹空间。未来随着供应逐步增加，市场或将面临更大的压力，投资者需警惕库存和基差风险。