20220801-富途证券国际_香港_-微软-MSFT.O-四季报点评_基本盘稳固_微软云表现依然强势_7页_1mb

报告摘要

微软于2022年7月29日发布了FY22Q4（自然季22Q2）财报，整体业绩略低于市场预期，但核心业务表现稳健，云业务仍保持强劲增长势头。公司正在推进对暴雪的收购，进一步拓展其在元宇宙领域的布局。

业绩表现略低于预期：
FY22Q4总营收为519亿美元，同比增长12%（剔除外汇影响增长16%），低于市场预期。经营利润为205亿美元，同比增长8%，但经营利润率下降2pcts。净利润为167亿美元，同比增长2%，净利率为32%。
云业务增速放缓，但核心指标强劲：
- 云业务收入250亿美元，同比增长28%，为近4年最低增速。
- Azure营收同比增长40%，高于AWS（33%）和谷歌云（36%）。
- 云业务订阅量增长25%（剔除汇率影响为35%），商业剩余履约合同增长34%至1890亿美元。
- 云业务经营利润率为69%，略降。
- 长期看好云业务，企业数字化转型加速，IT支出（尤其是软件服务）占比上升，云服务需求持续增长。
Office业务基本盘稳固：
- 生产力和商业流程业务收入为166亿美元，同比增长13%（剔除外汇影响增长17%）。
- Office商业产品和云服务收入增长9%（剔除外汇影响增长13%），由Office 365商业收入增长15%（剔除外汇影响增长19%）驱动。
- Microsoft 365 Consumer用户增长至5970万，保持双位数增长。
收购暴雪进展顺利：
- 微软已宣布以687亿美元收购动视暴雪，拓展元宇宙版图。
- 收购尚未遇到明显阻力，预计最快8月通过审批。
- Xbox内容和服务收入下降6%（剔除外汇影响下降4%），但游戏业务长期看好。

宏观因素影响：
- 美元走强、经济下行、疫情封控等因素导致FY22Q4业绩不及预期。
- 中国疫情导致Windows OEM收入减少3亿美元，全球PC市场疲软对微软PC业务造成影响。
财务指标：
- 毛利354亿美元，同比增长10%，毛利率68%。
- 经营利润205亿美元，经营利润率40%。
- 净利润167亿美元，净利率32%。
市场数据：
- 当前价：276.41美元
- 总股本：74.58亿
- 52周最高/最低价：348.14/241.51
- 近1月涨幅：4.35%
- 近12月涨幅：-2.75%