20240821-国投证券-固定收益定期报告_寻求低弹性票息_19页_3mb

本报告由国投证券股份有限公司发布，旨在分析截至2024年8月19日的存量信用债估值及利差分布特征。主要内容涵盖城投债、产业债和金融债等类别，重点评估其收益率变动、区域差异及风险。

城投债方面，公募和私募品种总体呈现收益率下行的趋势，尤其2-3年期品种调整幅度最大。公募城投债中，江浙两省估值收益率低于25%，贵州区县级利差较高，收益率下行超过10BP的案例包括贵州地级市非永续债和山西省级永续债。私募城投债同样以2-3年期收益率下行为主，辽宁和甘肃等地区的债券下行幅度显著。

产业债领域，民企地产债估值和利差显著高于其他品种，非金融非地产类产业债总体收益率下行，民企私募债部分品种上行，幅度达数百BP；地产债中，国企公募非永续品种调整，民企债券下行幅度近30BP。

金融债方面，估值较高的包括城商行和农商行资本补充工具；收益率总体下行，二永债修复为主，1年内农商行二级债平均下行169BP。

总体变动显示，多数债券收益率下降，幅度从几BP到数百BP不等，但需注意高估值个券可能带来信用风险。分析师提醒统计可能存在遗漏，并强调本报告仅供参考，不构成投资建议。

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