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银河期货尿素周报总结

核心观点

• 价格走势：国内交割区尿素现货价格整体延续涨势，局部地区涨幅扩大至40-50元/吨，部分地区涨幅在10-20元/吨。
• 供应情况：供应整体偏稳，日产维持在14.5万吨附近，西南地区气头企业开始季节性检修，煤制尿素产能利用率上升，气制尿素产能利用率下降。
• 需求表现：下游需求进入季节性淡季，仅部分复合肥企业因原料库存不足逢低采购，整体需求推进缓慢。
• 库存变化：企业库存较上周增加7.01万吨，部分省份库存增加，物流缓解助力销售。
• 出口动态：印度招标可能推迟，国际尿素价格下探，出口市场情绪降温。
• 关注重点：出口及储备政策、煤价走势。

供应情况

• 全国产能利用率：65.03%，环比下降0.15%。
• 区域产量变化：
  • 产量增加的省份：四川、山西、江苏。
  • 产量减少的省份：新疆、云南。
• 工艺分布：
  • 煤制尿素占比74.70%，环比上涨0.51%。
  • 气制尿素占比37.52%，环比下降2.00%。
• 新增停车情况：本周新增3家煤制企业短时故障停车，1家气制企业停车。

需求情况

• 三聚氰胺产能利用率：58.24%，环比下降3.66%。
• 复合肥产能利用率：42.77%，环比下降2.46%。
• 东北到货量：17.9万吨，环比下降2.3万吨。
• 复合肥尿素需求：临沂需求量1490吨，环比增加130吨。
• 预收订单：尿素企业预收订单天数6.29日，环比增加0.23日。

库存情况

• 企业总库存：91.50万吨，较上周增加7.01万吨。
• 库存增加省份：安徽、河北、河南、黑龙江、湖北、江苏、江西、辽宁、内蒙古、山东、山西、四川、新疆、云南。
• 库存减少省份：海南、宁夏、陕西、重庆。
• 港口库存：18.3万吨，环比增加6.2万吨，主要是烟台港、黄骅港小颗粒货源集港。

估值与利润

• 基差：基差在100元/吨附近，1-5价差120元/吨附近。
• 生产利润：
  • 固定床利润：120元/吨。
  • 水煤浆利润：462元/吨。
  • 气流床利润：780元/吨。
• 原料煤价格：
  • 晋城无烟块煤价格坚挺上涨，6800K小块出厂价2040-2090元/吨。
  • 榆林沫煤价格弱势下跌，5800大卡含税出厂价1130-1180元/吨。
  • 烟块煤6200大卡含税出厂价1280-1330元/吨。

价格与价差

• 价格数据：
  • 2023年1月3日，尿素期货价格2571元/吨。
  • 山东、河南、河北、安徽、江苏等地区现货价格在2700-2830元/吨之间。
• 价差/利润：
  • 山东基差49元/吨，河南基差89元/吨，河北基差89元/吨，安徽基差199元/吨。
  • 三聚氰胺利润-760元/吨，显示其盈利能力下降。

开工率与产量

• 尿素开工率：
  • 全国开工率65.03%，部分省份开工率有所波动。
  • 陕西、山西等省份开工率下降，四川、江苏等省份开工率上升。
• 尿素产量：
  • 全国尿素产量101.63万吨，环比减少0.22万吨。
  • 小颗粒产量小幅波动，煤制产量与气制产量分别显示为74.70%和37.52%。
• 气制与煤制开工率：
  • 气制开工率下降，煤制开工率维持高位。

出口与政策

• 出口动态：印度招标或将继续推迟，国际尿素价格下探，出口市场情绪降温。
• 出口数据：尿素出口月度数据显示出口量有所波动，需关注后续动态。

其他相关分析

• 尿素与甲醇价差：尿素与液氨、合成氨价差显示为负值，反映尿素价格相对较低。
• 复合肥需求：复合肥企业处于高氮肥生产季，部分企业因原料库存不足逢低采购。
• 三聚氰胺需求：三聚氰胺需求下降，部分区域产能利用率下降。

作者与免责声明

• 作者信息：张孟超，能化投资研究部，投资咨询资格证号Z0017786。
• 免责声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，银河期货不对因使用本报告导致的损失负责。

总结

尿素市场近期整体呈现上涨趋势，供应端维持稳定，部分区域因煤价上涨导致生产利润压缩，但煤制尿素仍保持较高开工率。需求端因季节性淡季和部分企业原料库存不足，整体需求有限，但有局部补库行为支撑价格。库存方面，企业库存增加，港口库存由降转升，物流情况有所改善。出口市场因印度招标推迟，情绪降温，国际价格下探。关注出口及储备政策和煤价走势对尿素市场的影响。