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川财证券行业周报：有色行业（2017年5月31日）

核心内容总结

行业整体表现

• 市场行情：本周有色板块整体表现优于沪深300指数，中证有色指数相对沪深300指数下降1.52%，但仍在申万一级行业指数中排名第4。
• 个股表现：涨幅前三的个股为中金岭南（7%）、兴业矿业（6.77%）、盛达矿业（2.08%）；跌幅前三的个股为明泰铝业（-31.83%）、中国铝业（-18.05%）、怡球资源（-14.01%）。

基本金属价格及库存

• 价格走势：基本金属价格涨跌互现，其中铅价格上涨1.74%，镍价格下跌3.33%，其他金属价格小幅震荡。
• 库存变化：铜库存大幅下降4.11%，锡库存上涨2.28%，其他金属库存变化较小。

行业动态

• 金川公司：5月25日下调金川镍出厂价，由77300元/吨降至76500元/吨，跌幅800元。
• 约旦：对进口铝征收为期3年的保障措施税，税率逐年递减。
• IMF数据：4月俄罗斯及哈萨克斯坦增持黄金储备，土耳其也有所增持。
• 俄铝融资：签署20亿美元贷款协议，用于贷款再融资。
• 一带一路：波兰铜矿集团表示“一带一路”有助于平衡中波贸易。
• 环保政策：河津市强化环保执法，落实“五个不放过”原则。
• 全球粗钢产量：2017年4月全球粗钢产量为1.421亿吨，同比增长5.0%；中国产量为7280万吨，同比增长4.9%。

公司动态

• 中金岭南：10名高管合计增持47.47万股，资金来源为自有或自筹。
• 艾华集团：拟发行可转债募集资金不超过6.91亿元，用于铝电解电容器及化成箔生产线扩产。
• 西部黄金：全资子公司千米井矿区因事故停产整顿，现已获准复工。
• 江西铜业：调整定增方案，发行数量和募资金额均下调。
• 鹏起科技：宋雪云及一致行动人增持1934万股，占总股本1.1%。
• 兴业矿业：收购内蒙古兴业矿业股份有限公司8.03%股权，涉及金额10.38亿元。
• 楚江新材：收购安徽楚江投资集团有限公司9.50%股权。

主要观点

• 嘉能可计划并购邦吉，反映其对全球人口增长和富足趋势的长期看好，利好大宗商品市场，有色行业有望迎来反弹机会。
• 建议关注国内基本金属上市公司，如江西铜业、中国铝业、云铝股份等。
• 当前市场对基本金属价格预期偏空，但存在反弹可能，预计在新经济预期未明确前，金属价格将维持中枢震荡回落态势。

风险提示

• 上游矿业复产或增产节奏超预期。
• 环保力度的可持续性。
• 下游需求低于预期。

关键信息

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入：预测6个月内证券绝对收益高于20%；
  • 增持：预测收益在5%-20%；
  • 中性：预测收益在-5%-5%；
  • 减持：预测收益低于-5%。
• 行业投资评级：
  • 超配：预测行业收益高于市场基准5%以上；
  • 配置：预测行业收益在-5%到5%；
  • 低配：预测行业收益低于市场基准-5%。

联系方式

• 川财证券研究所：成都高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼
• 分析师：宋红欣、宋瑾
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  • 李沐：13611881751，limo@cczq.com
  • 吴健：18616814608，wujian@cczq.com
  • 胡芳：18621972006，hufang@cczq.com
  • 闵歆琰：13482123232，minxinyan@cczq.com
  • 陈飞翔：13751828485，chenfeixiang@cczq.com
  • 刘珣华：13910309345，liuxunhua@cczq.com
  • 马昊：13581897385，mahao@cczq.com
  • 黄薇：15901115104，huangwei@cczq.com
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  • 陈晨：15986679987，chenchen@cczq.com
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