20141110-中投证券-策略周报_市场或延续宽幅震荡_14页_1mb

市场或延续宽幅震荡总结

核心内容概述

本报告分析了当前市场环境，指出全球主要股指涨跌分化，A股市场整体保持平稳，但存在结构性波动。美元指数因欧日宽松政策预期而持续上行，人民币汇率则表现出一定的贬值迹象。国内资本市场资金面总体充裕，但与盈利趋势存在脱节现象，市场行情处于高位宽幅震荡阶段。

主要观点

• 全球市场分化：上周全球主要股指涨跌不一，A股主体市场基本走平，但结构上涨跌互现。
• 美元强势与美联储态度：美联储仍倾向于看到经济向均衡增长回归，美元指数持续上行，对全球市场产生一定影响。
• 人民币汇率变化：人民币汇率自下半年以来表现平稳，但近期中间价出现贬值趋势，值得关注。
• 资金面分析：市场融资余额为7276亿元，上周净增252亿元，显示资金面偏正面；银证转账因打新解冻出现净流出，但整体流动性仍较充裕。
• 进出口数据：出口同比增11.6%，略高于预期；进口同比增4.6%，略低于预期；顺差454.1亿美元，总体趋势趋落。
• 宏观流动性：央行三季度货币政策执行报告显示定向放水政策，9月、10月通过MLF放水7695亿元，但人民币贷款加权平均利率略有回升。
• 行业配置建议：建议增配医药、消费品等稀缺标的，关注A股明显折价个股；食品饮料、医药、休闲服务等板块具有配置价值；可适当配置保险、银行、地产等弹性较好的个股，以及环保、智能设备、军工、互联网等战略性板块。

关键信息

• A股市场表现：

  • 上证综指：2418.17点，跌幅0.08%
  • 沪深300：2502.15点，跌幅0.25%
  • 中小板指：5495.87点，跌幅1.11%
  • 创业板指：1522.63点，涨幅0.62%

• 资金面数据：

  • 市场融资余额：7276亿元
  • 银证转账净流出：2070亿元
  • 重要股东减持总额：19亿元

• 进出口数据：

  • 出口同比：11.6%
  • 进口同比：4.6%
  • 顺差：454.1亿美元

• 利率与国债：

  • 短期回购利率：7天3.18%，14天3.78%
  • 6个月直贴与转贴利率：3.70%、3.65%
  • 10年期国债利率：3.56%，回落19BP

• 本周关注数据：

  • 11月10日：官方物价、货币供应
  • 11月13日：经济增长数据

风险提示

1. 经济下行压力持续可能压制市场表现。
2. 美联储政策转向或全球通胀上升可能限制货币宽松。
3. 新股发行提速及注册制推进可能带来结构性冲击。

仓位与配置建议

• 仓位建议：至少维持战略性的中等仓位，风险偏好高者可适当提高仓位，特别是逢低增持安全边际较高的蓝筹股。
• 配置建议：
  • 食品饮料：趋向平稳，部分龙头个股有配置价值
  • 医药、休闲服务：增速预计持续高于名义GDP，具备较好配置价值
  • 保险、银行、地产：可适当配置，关注弹性
  • 环保、智能设备、军工、互联网：保持战略性仓位
  • 小金属、复合肥、新型建材：可关注的子行业

本周提示

1. 解禁股关注：

   • 包括华新水泥、京新药业、证通电子、盛达矿业、华西能源、德尔家居、八菱科技、用友软件、鼎龙股份、哈飞股份、恒泰艾普等。
   • 部分解禁股流通比例较高，建议投资者暂时回避或采取波段操作。

2. 新股发行与上市：

   • 本周有福达股份网下申购，关注其发行情况。

3. 重要经济数据发布：

   • 11月10日：中国PPI同比、CPI同比
   • 11月13日：中国工业生产、零售销售额、美国失业数据、欧元区CPI、GDP等

公司与行业评级

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6-12个月内股价相对沪深300涨幅20%以上
  • 推荐：预期未来6-12个月内股价相对沪深300涨幅10%-20%
  • 中性：预期未来6-12个月内股价相对沪深300涨幅介于+10%
  • 回避：预期未来6-12个月内股价相对沪深300跌幅10%以上

• 行业评级：

  • 看好：预期未来6-12个月内行业指数表现优于沪深300指数5%以上
  • 中性：预期未来6-12个月内行业指数表现与沪深300指数持平
  • 看淡：预期未来6-12个月内行业指数表现弱于沪深300指数5%以上

作者信息

• 署名人：黄君杰
• 执业编号：S0960511020008
• 联系方式：010-63222932，huangjunjie@china-invs.cn
• 研究领域：市场流动性、市场估值及策略研究

免责条款

• 本报告仅供中国中投证券客户及特定对象使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容可能随时变更，不承诺提供变更通知。
• 投资者应独立做出决策并自行承担风险。
• 研究总部不承担因使用本报告而引发的任何直接或间接损失责任。
• 本报告谢绝一切媒体转载。