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铜早报20230725总结

品种观点

中央政治局会议提振市场信息，隔夜市场风险偏好回升，有色金属普涨。政策端对需求预期的提振将持续支撑市场，强预期下现实待兑现的逻辑将持续。美7月制造业PMI意外回暖，但PMI低于预期，欧央行加息预期减弱，提振美指。CME美联储观察预计加息25个基点的概率最大。铜材端未见改善，进口货源减少，库存去化；进口亏损扩大。供给端，海外矿端干扰边际走弱，铜矿加工费高位，冶炼产量预期增加。大势上，目前看中、美需求预期改善，短期受美联储加息压制，复苏趋势曲折，受限于中国房地产、美财政举债和欧洲战争不断升级。

操作建议

建议多单谨慎持有。主力合约支撑位67500元/吨，第一压力位69000元/吨，伦铜区间8400美元/吨-8580美元/吨。

利多因素

• 6月中国官方PMI49%，前值48.8%，环比回升0.2个百分点。
• 生产50.3%，环比上升0.7个百分点。
• 财政部新能源汽车车辆购置税减免政策延4年。

利空因素

• 上海电解铜平水铜升贴水为85，减40。
• 7月17日，中国电解铜保税区库存周减少0.45万吨。
• LME铜库存日增150吨至75425吨。

风险因素

• 美财政举债、美联储加息超预期。
• 中国政策效率不及预期。