20220701-建信期货-PTA半年报_供需格局或逐步转弱_4页_380kb

PTA半年报总结

核心内容

本报告由建信期货能源化工研究团队发布，主要分析PTA（精对苯二甲酸）行业在2022年下半年的供需格局、价格走势及市场展望。报告指出，PTA行业在三季度将维持去库状态，四季度则可能面临库存累积压力，整体呈现“前高后低”的走势。

主要观点

1. PXN价格走势

• 三季度偏强运行：PXN（对二甲苯与石脑油价差）持续高位，开工率快速回升，受海外调油需求影响，PX基本面偏强。
• 四季度存在下行风险：随着四季度进口量明显增加，PXN价格或将出现压缩，PX价格将更多跟随原油走势，波动率可能较大。
• 关注装置变动：PX和PTA的投产时间错配，可能导致实际累库量低于预期，需密切关注装置变动情况。

2. PTA基本面分析

• 低加工差下移：PTA工厂加工差进一步下移，导致开工意愿不足，市场供应端压力较大。
• 库存变化趋势：三季度PTA库存或继续去库，四季度则可能进入累库阶段，库存压力逐步增加。
• 供应端增长：下半年仍有PTA装置投产计划，主要集中在四季度，供应端将面临增长压力。

3. 下游需求情况

• 终端需求不足：受疫情扰动影响，终端需求仍显疲软，订单情况未见明显改善。
• 聚酯负荷缓慢提升：聚酯行业“底部”已现，负荷将缓慢提升，但改善幅度有限，聚酯工厂现金流仍处于低位。
• 需求逐步好转：随着聚酯负荷的提升，PTA需求或将逐步好转，但需关注实际订单情况。

关键信息

• 报告时间：2022年07月01日

• 发布机构：建信期货能源化工研究团队

• 联系方式：

  • 研究员：李捷（原油燃料油），电话：021-60635738，邮箱：lijie@ccbfutures.com
  • 研究员：任俊弛（PTA、MEG），电话：021-60635737，邮箱：renjc@ccbfutures.com
  • 研究员：彭浩洲（尿素、橡胶），电话：021-60635727，邮箱：penghz@ccbfutures.com
  • 研究员：彭婧霖（甲醇、聚烯烃），电话：021-60635740，邮箱：pengjl@ccbfutures.com
  • 研究员：吴奕轩（纯碱、玻璃），电话：021-60635726，邮箱：wuyx@ccbfutures.com
  • 研究员：刘悠然（纸浆），电话：021-60635570，邮箱：liuyr@ccbfutures.com

• 风险提示：

  • 宏观风险：原油价格大幅波动可能对PTA价格产生显著影响。
  • 终端订单不及预期：若下游需求恢复不及预期，可能对PTA市场造成压力。

市场展望

• 三季度供需格局稳定：PTA供需格局基本维持稳定，库存或继续去库。
• 四季度供应压力显现：随着装置投产，供应端压力将加大，库存可能进入累积阶段。
• 整体走势：预计下半年PTA价格将呈现“前高后低”的走势，需密切关注供需变化和原油价格波动。

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