20240724-兴证期货-豆粕日度报告_4页_497kb

豆粕市场分析：价格波动与基本面变化

市场回顾

美豆价格延续上涨趋势，主要受特朗普大选获胜可能性预期及大豆进口关税担忧的推动。国内豆粕现货价格小幅上行，但基本面未见明显改善。张家港和大连豆粕成交价分别为3100元/吨和3220元/吨。不同洲际大豆价格差异仍然存在，巴西和阿根廷大豆供应相对稳定。

基本面变化

美豆产区降水有所下降，但优良率和干旱率保持良好，市场空头情绪浓厚。国内豆粕基本面偏弱，供应压力仍处于市场关注的重点位置。主力合约9-1价差处高位，显示市场对远期供应的担忧仍然较大。近期国内豆粕成交量维持高水平，但采购活动已基本完成，三季度供应预期偏紧。
虽然豆粕价格随美豆反弹出现小幅回升，但基本面因素依然是主导市场的主要逻辑。

主要风险因素

美豆天气情况的变化、巴西港口运力的调整以及国内通关政策的不确定性，都将对期货和现货价格产生直接冲击。然而，在期权和未来合约中，美豆大选政治因素对价格的提振效应正在逐步减弱，尤其是在内外部供应压力均未缓解的背景下。

总结观点

豆粕短期价格维持底部分化走势，受天气、政策及大选预期等多重因素影响。投资者需关注产区降水变化及进口豆到港节奏。价格基本面短期难以支撑大幅反弹，市场波动性可能将进一步加剧。