20210915-长安期货-两粕落寂_何时才能出现转机__6页_497kb

长安期货市场分析总结

核心内容概述

本报告由长安期货有限公司发布，日期为2021年9月15日，主要分析了美豆及国内两粕（豆粕、菜粕）市场近期走势、影响因素以及未来可能的转机。报告指出，当前市场处于震荡状态，缺乏明确的单边趋势，但存在一定的支撑条件，未来走势将取决于供需变化和天气因素。

主要观点

1. 美豆市场震荡原因

   • 单产预期上调：Pro Farmer作物巡查数据显示，美豆单产预计为51.2蒲/英亩，高于USDA8月数据，预示产量可能增加，对价格形成压力。
   • 天气良好：美豆产区降雨充足，未出现极端天气，进一步支撑单产上调预期。
   • 生物燃料需求不确定性：美国生物燃料掺混标准存在不确定性，影响豆油需求，从而对美豆价格造成制约。
   • 出口销售回暖：尽管利空因素存在，但美豆出口销售有所回暖，为价格提供一定支撑。
   • 供需格局复杂：报告数据呈现多空并存，但市场已部分消化单产上调的利空，导致价格未大幅下跌。

2. 国内两粕走势略强于外盘

   • 进口大豆供应偏紧：国内进口大豆数量偏低，导致9-10月到港量存在缺口，支撑国内市场。
   • 终端需求稳定：尽管生猪养殖利润亏损，但产能恢复趋势未变，终端需求未形成明显拖累。
   • 双节备货提振需求：近期豆粕成交数据良好，双节备货需求推动市场情绪。
   • 库存下降：豆粕库存下降明显，基差上行，进一步支撑价格。

3. USDA9月报告影响分析

   • 单产上调：USDA报告上调美豆单产至50.6蒲/英亩，高于市场预期。
   • 收获面积下调：收获面积意外下调，导致最终产量上调至4374百万蒲。
   • 需求端多空交织：压榨量下调，但出口预估上调，供需格局仍偏多空平衡。
   • 期末库存增加：期末库存预估为1.85亿蒲，高于上月数据，显示市场仍面临一定压力。

4. 未来市场转机与影响因素

   • 天气因素：随着美豆收获期临近，天气炒作窗口关闭，但南美大豆播种期天气仍将是影响下一季供需的关键。
   • 南美种植前景：南美地区目前干旱严重，若种植季天气不利，可能限制产量增长，从而为美豆及两粕提供支撑。
   • 国内需求变化：若国内采购和压榨需求提升，可能限制远期合约上涨空间，导致市场思路转变。

关键信息

• 美豆单产预期上调：Pro Farmer数据对市场影响较大，导致美豆价格震荡。
• 国内两粕支撑因素：进口大豆缺口、终端需求稳定、双节备货及库存下降。
• USDA9月报告影响：供需格局多空并存，市场已部分消化利空，报告未带来方向性指引。
• 未来关注点：南美大豆种植天气、国内采购需求、美豆收获期结束后的市场反应。

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