香港虚拟资产新政两周年：关键政策推动行业发展，机遇与挑战并存_1__19页_1mb

香港虚拟资产行业发展总结

香港虚拟资产行业在政策逐步完善、产品创新及机构参与度提升的推动下进入快速发展阶段。2023年6月，虚拟资产服务提供者（VASP）发牌制度实施，要求所有虚拟资产交易平台（VATP）必须依据《打击洗钱条例》获得香港证监会（SFC）牌照，标志着监管框架的强化。目前，香港共有10家持牌VATP、6只现货ETF和3只期货ETF。稳定币监管措施持续优化，朗新集团与蚂蚁数科于2024年完成首单RWA跨境融资，港元挂钩稳定币有望面世。

券商在虚拟资产领域积极布局，主要通过牌照升级、多元化产品策略和合作模式拓展业务。截至2025年，38家券商升级1号牌提供交易服务，36家升级4号牌提供专业意见，38家资管机构升级9号牌以管理超10%的虚拟资产。互联网券商如富途、老虎和华盛证券通过设立子公司申请VATP牌照，而传统券商如胜利证券则强化牌照、风控技术及产品创新，实现业务转型，2024年交易量突破100亿港元，成为本地加密货币交易量榜首。

虚拟资产ETF是香港引领亚洲市场的重要领域。自2022年起，SFC批准虚拟资产期货及现货ETF上市，2024年4月华夏基金、嘉实基金和博时基金发行亚洲首批现货ETF，截至2025年5月，现货ETF总规模达384亿港元。券商在ETF市场中承担做市商、承销商等角色，如招商证券担任做市商，华盛证券与南方东英合作承销。部分券商（如胜利证券）率先提供实货申购服务，增强市场竞争力。

代币化证券与真实世界资产（RWA）跨境融资成为新兴方向。金管局于2024年启动Ensemble项目沙盒，支持传统证券及RWA代币化实验。蚂蚁数科协助朗新集团完成首单RWA跨境融资，金额约1亿元人民币。稳定币方面，渣打银行、安拟集团、香港电讯等首批沙盒参与者计划成立合资公司，发行港元挂钩稳定币。

行业启示方面，香港券商通过牌照升级、技术合作及差异化服务切入虚拟资产市场。例如，胜利证券与OSL数字证券合作拓展零售业务，提供法币购币、ETF实物申购等服务；华赢证券成为现货ETF交易商，并在客户持股量中排名第一。同时，代币化、RWA、稳定币及跨境支付解决方案等业务成为券商布局重点，为客户提供创新产品。

挑战包括：牌照申请复杂（需满足实体办公、合规管理、技术能力等要求），审批周期长达1-2年；互联网券商因基础设施及佣金优势主导市场；监管环境需持续完善以平衡创新与风险控制。整体来看，香港通过政策引导与市场实践，正逐步构建虚拟资产生态体系，为亚太地区提供监管范本与创新平台。